「希望」ある限り、買われ過ぎでも上を向く?

米国ウィークリー 2019/2/19号

Source: Bloomberg

  • "Buy the hope, as long as it continues." と言うべき展開であろうか。移動平均線などのチャート節目での投機筋ショートカバーと企業の自社株買い計画(年初から前年同期比28%増)を背景に、「希望」にのみ相場の目が釘付けになっているのだろうか?
  • 先週はメキシコ国境の壁建設を巡り、トランプ大統領が予算案署名によって政府再閉鎖を回避し、国家非常事態宣言で支持層にもアピールするという「一石二鳥」の奇策に出るサプライズがあった。憲法違反との批判も出ているが、合計81億ドルの財政支出自体は株式市場にとっては好感材料になり得る。更に、米中貿易協議についても北京からワシントンに場所を移して継続する方針や中国製品に対する関税引上げ期限延長の可能性に言及し、市場の「希望」を「期待」に転化したかのようである。
  • 一方で、12月小売売上高は前月比で約9年ぶりの大きな減少(除く自動車で▲1.8%)、1月鉱工業生産も前月比▲0.6%と、市場のプラス予想を裏切る落込みだった。Fed内でもアトランタ連銀は2018年4QのGDP成長率予想を1.5%へ引下げ、ニューヨーク連銀は2019年1QのGDP成長率予想を1週間前の2.17%から1.08%に引き下げた。米国企業の2019年1Qのアナリスト増益率予想も前年同期比でマイナスに落ち込んで来た。2/8の雇用統計では堅調な労働市場需給が確認できたものの、ファンダメンタルズ見通しは着実に悪化している。また、株価の急激な戻りにかかわらず、米国エクイティファンド・ETFからの資金流出は3か月近く継続している。
  • 拡大する「矛盾」を解く鍵は、直近の金価格上昇(および株価との連動)であろう。中国人民銀行は外貨準備の金保有を2カ月連続で増加させているが、この動きと連動し、人民元建て融資を拡大、1月は新規3.23兆元で過去最高を記録。FRBのバランスシート縮小が未だ実行に移されない中、同行がグローバル金融市場に流動性を供給する役割を果たしている。この流動性供給の動きと米中協議「話し合い継続」が両立する限り、"Buy the hope"の地合いが続くことも可能だろうが、今の相場の特徴とも言える”「買われ過ぎ」と「売られ過ぎ」の振り子”に巻き込まれないよう注意したい。
  • 銘柄の選定に当っては、FAANG銘柄の見直しから始めるべきであろうか。その際、既にひと相場を超えた感のあるFAANGそれ自体よりも、各々を取り巻く経営戦略や事業環境を踏まえた上で、提携しそうな業種、強力なライバルとなり得る企業を見定めていくのが得策であろう。例えば、アップル社は年内にもアップルウォッチを使って健康維持に役立つ新サービス提供を始めると語っているが、同社とヘルスケア領域で提携している企業やヘルステックで関わりそうな企業は狙い目となろう。(笹木)
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S&P500業種別およびNYダウ構成銘柄の騰落率(2/15現在)

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■主な企業決算 の予定

●2月19日(火):ニューフィールド・エクスプロレーション、アレジオン、ノーブル・エナジー、アドバンス・オート・パーツ、ジェニュイン・パーツ、エクスペディターズInt'lオブワシントン、メドトロニック、ウォルマート、エコラボ、コンチョ・リソーシズ、デボン・エナジー、ホスト・ホテル・アンド・リゾート、ダイヤモンドバック・エナジー、アメリカン・ウォーター・ワークス、ケイデンス・デザイン・システムズ、ファーストエナジー、ベリスク・アナリティクス

●2月20日(水):コパート、ホーリーフロンティア、ガーミン、ナイソース、ヘンリーシャイン、CVSヘルス、エンタジー、サザン、アナログ・デバイセズ、アルベマール、テクニップFMC、シマレックス・エナジー、アジレント・テクノロジー、リアルティ・インカム、エクストラ・スペース・ストレージ、フローサーブ、シノプシス

●2月21日(木):ホーメルフーズ、クアンタ・サービシーズ、エバーソース・エナジー、テレフレックス、ニューモント・マイニング、ノルウェージャンクルーズライン・ホールディングス、フルアー、Evergy Inc、キーサイト・テクノロジーズ、コンソリデーテッド・エジソン、SBAコミュニケーションズ、インテュイット、アライアント・エナジー、ヒューレット・パッカード・エンタープライズ、クラフト・ハインツ

●2月22日(金):ピナクル・ウエスト・キャピタル、キャボット・オイル・アンド・ガス

■主要イベントの予定

●2月19日(火)

・クリーブランド連銀総裁、講演

・NAHB住宅市場指数 (2月)

・英失業率(10‐12月)、独 ZEW景況感指数(2月)

●2月20日(水)

FOMC議事要旨(129-30日開催分)

EU大使、英離脱巡り協議(ブリュッセル)

・韓国サムスン電子、「ギャラクシー」新製品を発表(サンフランシスコ)

・ユーロ圏 消費者信頼感指数(2月、速報値)

●2月21日(木)

・アトランタ連銀総裁、講演

・インドネシア中銀、政策金利発表

耐久財受注 (12)景気先行指標総合指数 (1)、中古住宅販売件数(1月)、フィラデルフィア連銀製造業景況指数(2月)、新規失業保険申請件数(16日終了週)

・ユーロ圏 総合・ 製造業・サービス業PMI (2月、速報値)、独 CPI (1月、改定値)、豪 雇用統計 (1月)

●2月22日(金)

ドラギECB総裁、講演(イタリア)

ニューヨーク連銀総裁、ニューヨーク連銀執行副総裁、セントルイス連銀総裁、講演

フィラデルフィア連銀総裁、パネル討論会に参加

・ニューヨーク連銀総裁、イベントで閉会のあいさつ

・ユーロ圏 CPI (1月、改定値)

・独 GDP (10‐12月、改定値)、独 IFO企業景況感指数 (2月)、中国 新築住宅価格 (1月)

●2月23日(土)

バークシャー・ハサウェイ、年次報告書とウォーレン・バフェット氏の株主向け書簡を掲載

・第91回米アカデミー賞授賞式

(Bloombergをもとにフィリップ証券作成)



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