ETF（上場投資信託）とその仕組み

ETF（上場投資信託）とは？

ETFとは Exchange Traded Fundの略で、日本では上場投資信託ともいわれます。ETFは、既存のマーケットの動きに連動することを目指す金融商品です。ETFが連動を目指すマーケットには、株式、株価指数、債券、通貨、商品などさまざまな市場があります。

ETFは、株式と同じように証券取引所で売買されます。株式と大きく異なる点は、株式を保有した時のような権利が得られるわけではないということです。

例えば、株式ETFの保有者は配当金を受け取ることができますが、株主総会での議決権は付与されません。企業に対して意見を表したい場合は、株式ETFよりも株式そのものを保有するのがよいでしょう。同様に、商品ベースのETFに投資をする場合にも、原資産の物理的な所有権は付与されません。

ほとんどのETFは「パッシブ運用」です。パッシブ運用とは、ターゲットとなる原資産の動きに連動することを目的とした運用手法です。簡単に言えばパッシブ運用は、市場そのものをアウトパフォーム（ベンチマークしている指数を上回る）する運用手法ではないということです。

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人気のETF銘柄

• 日経225連動型上場投資信託　日経平均株価との連動を目指すETFです。
• NEXT FUNDS 日経平均ダブルインバース・インデックス連動型上場投信　指数の変動率が、日経平均株価の前日比変動率（％）の-2倍となるように計算された、日経平均ダブルインバース・インデックスに連動するETFです。
• TOPIX連動型上場投資信託　TOPIX採用銘柄、または採用決定銘柄に投資をします。TOPIXとの連動を目指すETFです。
• iシェアーズS&P500ETF 　米国の大型株のパフォーマンスを測定するS&P500指数との連動を目指すETFです。
• iシェアーズ米国エネルギーETF 　米国の石油・ガスセクターの指標となるダウ・ジョーンズ米国エネルギー・セクター指数に連動する投資成果を目指すETFです。

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株価指数連動型（インデックスファンド）ETF

株価指数連動型ETFは、株価指数に連動するように作られています。株価指数は株式のグループを表す値です。株価指数連動型ETFを利用すると、1つのポジションで複数の銘柄のエクスポージャーを得ることができます。

例えば、日経 ETFは、日経平均株価のパフォーマンスと連動するように設計されています。よって、このETFを取引するということは、日経平均の構成銘柄の現物株式またはその値動きに連動した金融商品を保有することになります。

通貨連動型ETF

通貨連動型ETFを利用することで、通貨そのものを売買することなく外国為替市場へのエクスポージャーを得ることができます。単一の通貨のみを対象とするETFもありますが、ほとんどの場合では複数の通貨のまとまりを対象としています。

通貨連動型ETFを通して、EUや新興国といったような、地域単位の経済の動きに対してエクスポージャーを得ることができます。また、インフレや外国資産リスクに対するヘッジとしても利用できます。

セクター別ETF

セクター別または業種別ETFは、同じ業界内で事業を行っている企業で構成されたETFのことです。ほとんどのセクター（業種）において、主要な銘柄で構成された株価指数が存在しています。例えば、金セクターには「S&P 500 グローバル・ゴールド・インデックス」があります。このETFは、このセクターの主要な企業の株式で構成されています。

通貨連動型ETFと同様に、セクター別ETFも経済状況の変化を見ながら取引をするETFです。また、既存のポジションに対するヘッジ目的に使われる場合もあります。特定のセクターに大きなリスクを抱えている状態の投資家やトレーダーは、セクターETFを売り取引することでリスクを軽減することができます。

コモディティETF

コモディティETFは、原資産である商品そのものではなく、原資産価格をベースに取引されるデリバティブで構成されています。これにより、資産の物理的な受け渡しや保管を気にすることなく、コモディティETFをトレードすることができます。

注意すべき点は、コモディティETFとセクター別ETF（コモディティ連動型ETF）には違いがあるということです。コモディティETFが原資産であるコモディティの価格に連動することを目指しているのに対し、セクター別ETF（コモディティ連動型資産ETF）はセクター内の企業の株価に連動します。

インバース（ベア）型ETF

インバース型ETFは、連動の対象としている原資産が下落するとETFの価格が上がり、反対に原資産が上昇するとETFの価格が下がるように設計されています。上記の「人気のETF銘柄」では、ダブルインバースを取り上げています。

この商品特性を利用して、株式の買いポジションを保有している時に、インバース型のETFを取引する投資家もいます。そうすることで、すでに保有している買いポジションの下落リスクをヘッジすることができるからです。

レバレッジ（ブル）型ETF

レバレッジ（ブル）型ETFは、原資産と連動することを目指して設計されたETFです。しかし、普通のETFと違うのは、エクスポージャーを増幅するために金融デリバティブを使用していることです。例えば、レバレッジ2倍のETFでは、資本金1ドルに対して原資産のエクスポージャーは2ドルとなります。

レバレッジ商品では、通常の取引よりも利益が増える可能性がある一方、損失が拡大する可能性もあります。取引する前にはETF銘柄を徹底的に調査し、リスク管理戦略を立てることが重要です。

CFDでETFを取引する

ETFの取引は、特定のセクター内の短期的な値動きを利用するのに最適な方法です。ETFをCFDで取引する場合、レバレッジを利用して、選択したETFへのエクスポージャーを増幅させることができます。

レバレッジは利益を拡大することができますが、損失が拡大することもあるため、取引を行う前にリスク管理戦略を立てることが重要です。