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外為市場のトレンドパターン

貿易問題に関係する米国キーマン達の言動でリスク回避ムードは後退中。しかし、米金利は冴えない米中の指標データを受け低下基調にあります。米金利の低下を2019年のトレンドと考える場合、外為市場のトレンドには一定のパターンが見られます。詳細はマーケットレポートにて。

Analysis Highlights

・外為市場のトレンドパターン

15日の米中指標データは、5月NY連銀製造業景気指数以外は総じて市場予想を下回った。しかし、それらを無視し米株は続伸。各ボラティリティ指数-VIXおよびVXNは警戒水準とされる20ポイント以下の水準へ低下した。中国株式市場の堅調地合いも考えるならば、投資家のリスクセンチメントは改善傾向へ転じていることを示唆している。一方、米長期金利(以下米金利)は冴えない米中の指標データに素直に反応し、一時2.361%と3月28日以来の水準まで低下する局面が見られた。2019年の米国市場の動向を確認すると、相変わらず「株高 / 金利低下」の「また裂き状態」が続いている。主因がFEDの政策転換にある以上、2019年の米金利には継続的に低下圧力がかかり続けよう。この点を軸に外為市場のトレンドパターンを見極める場合、重要となってくるのが株式動向である。「米金利低下/ 株高」の局面では、米ドル安の恩恵とリスク選好の恩恵を受けるリスク性の高い通貨-新興国通貨や資源国通貨の買い圧力が高まろう。貿易問題を巡る米国サイドの要人発言によりリスク回避圧力が後退している現状なら、尚更その圧力が高まり易い状況にある。一方、「米金利低下 / 株安」という典型的なリスク回避の局面では、日本円とスイスフランの買い圧力が高まろう。だが、この局面では米ドル高になる展開も想定しておきたい。「金利低下→米ドル安」の恩恵以上に株安のマイナス要因の方が大きく影響し、その結果、新興国通貨と資源国通貨の売りが米ドルをサポートするからだ。特に現在の株安リスクは米中貿易摩擦、言い換えれば中国の景気減速リスクに起因している。中国経済が減速すれば、特に資源輸出に頼る国の通貨に売り圧力が高まることで、米ドルは日本円やスイスフランに対して下落しても、上述したリスク性の高い通貨に対して上昇することで、結果米ドル高となる局面が見られよう。

【米国市場の動向】

S&P500 米10年債利回り the U.S. 10 Year Treasury

・ドル円とユーロドルの展望

今日のドル円は売り買い交錯を想定。米株続伸に追随できない状況を考えるならば、上値トライとなっても10日MA(109.99前後)で上値がレジストされる展開を警戒したい。110.00にはオファーとオプションバリアの攻防が想定される。一方、下値の焦点はフィボナッチ・プロジェクション38.20%の水準109.05で変わらず。109.00にはビッドの観測あり。
ユーロドルは、短期サポートライン(1.1175前後)の維持が焦点となろう。このラインのトライは本日の米指標データ次第と予想する。これらが総じて良好な内容ならば「米金利反発→ユーロドル下落」の展開を予想する。一方、米指標データが昨日に続き総じて市場予想を下回る場合は「米金利低下→ユーロドル反発」の展開を予想する。このケースでの焦点は、レジスタンスゾーン1.1260-70の突破となろう。1.1265から1.1300にかけては断続的にオファーが観測されている。

【ドル円】

USDJPY ドル円


【ユーロドル】

ユーロドル EURUSD

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