外為市場のトレンドは上海株式次第

アナリストの視点-中国の新たな一手はインパクト不足の可能性も

中国株式

25日のグローバル株式市場は、中国の追加緩和措置を受けリスク回避ムードが一服。主要な欧州株価指数は軒並み反発し、米金利も各ゾーンで上昇する展開となった。ただ、取引終盤にかけて米国株式が失速し、NY外為市場ではリスク回避の「円&ユーロ買い」が再燃する等、完全にリスク回避ムードが後退する展開にはならなかった。

今回の混乱収束の鍵は中国サイドによる新たな一手にあり。昨日のレポートでこう指摘したが、中国人民銀行(中央銀行)は25日、貸出基準金利を0.25%、預金準備率を0.5%それぞれ同時に引き下げる一手を打ってきた。ただ、強弱まちまちの欧米株式市場の反応は、金融緩和のみでは混乱収束のインパクトに欠けることを示唆している。やはり金融緩和に加え、新たな財政出動による総合的な景気刺激策が求められるところだが、同国の企業・家計向け融資残高の水準が対GDP比で過去最悪となる200%超え(2008年時点:125%)となっている事実を考えるならば、後者の政策導入に関し簡単に決断は下せないだろう。よって、中国当局は目先、持続的な金融緩和と規制により株式市場の混乱収束を図る手段を採用すると考えられる。

中国サイドが打つ手無しとなった場合、次の焦点は米国の出方、つまり年内の緩和スタンスを後退させるかどうか、この点にシフトしよう。イエレンFRBが利上げ時期を来年以降に先送りするシグナルを発信してくれば、グローバル株式市場のサポート要因となろう。ただこの場合、外為市場では円やユーロだけでなく、利上げ期待の後退を背景にドルに対する売り圧力も強まろう。一方、株式と商品市況の反発を受け資源国通貨を買い戻す動きが対主要国通貨で加速する展開が想定される。

本日の焦点-上海株式の動向

本日最大の焦点は、中国人民銀行による追加緩和を受けた上海株式の動向だろう。8月に入り同株式は既に20%超下落し、昨日は節目の3,000ポイントを下方ブレイクする展開となっている。追加緩和のみではリスク選好(=株高トレンド)の回帰にはインパクト不足だが、一時的な買戻しの材料にはなろう。

上海株式が反発した場合、欧米株式も追随する展開が想定される。グローバル株式が底堅い展開となれば、外為市場ではドル高優勢の展開となろう。
逆にそれ(=一時的な買戻し)すら誘発できないならば、外為市場ではリスク回避の「円&ユーロ買い」が加速すると同時に、ドルと資源国通貨には売り圧力が強まろう。

Technical analysis highlights

USD/JPY

レジスタンス 120.76:リトレースメント50.00% 120.40:8/25高値
サポート 117.50:サポートポイント 116.23:8/24安値

上値の焦点は120円前半での攻防となろう。昨日の高値レベルまで5日MA(赤ライン、120.30)が低下中。ただ、120.00越え後の下落による長い上ヒゲ示現を考えるならば、引き続きダウンサイドリスクを警戒したい。下値は目先、118円台の維持が焦点となろう。
尚、直近のオーダー状況だが120.00にはオファー、117.50及び117.00レベルにはビッドが観測されている。

EUR/USD

レジスタンス 1.1715:8/24高値 1.1600:レジスタンスポイント
サポート 1.1460:5日MA(青ライン) 1.1400:サポートポイント

5日MAでサポートされる状況は継続中。ただ、このMAを下方ブレイクしてもサポートポイントとして1.1400レベルが意識され始めている点には要注目。
このポイントを下方ブレイクしない限り、ローソク足の実体ベースで上値がレジストされている1.16レベル、そしてオファーが観測されている1.1700レベルのトライを想定しておきたい。

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