リスク選好の土台未だ崩れず

Market Overview

12日の海外外為市場は、世界的な株高の連鎖を背景に急速に進行した円高の是正地合いがさらに加速した。ドル円(USD/JPY)は節目の105.00手前まで急伸(High:104.99)。ポンド相場も「BREXITショック」後の調整地合い(ショートカバー)が加速し対ドルで約2%、対ユーロで約1.9%そして対円では約4%の上昇率となった。また、世界的な株高は原油価格(WTI8月限)をはじめとした国際商品市況の反発を誘発。「株高+資源価格の反発」は対ドルでの資源国および新興国通貨買い圧力を強めた。一方、ドル相場に目立った方向性は見られず。ドルインデックスは引き続き200日MAで上値がレジストされる状況が続いた。

他の市場動向だが、米国株式市場ではダウ平均とS&P500指数が揃って過去最高値を更新。ナスダック総合株価指数は5日続伸した。一方、WTI8月限は世界的な株高に加え米原油在庫の減少やイラクの原油輸出減少8月分)の観測も合わさり急反発した(前日比+4.5%)。

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Analyst's view

世界的な株高連鎖の状況が続いているが、中でも際立って強いのが米株である(パフォーマンス比較チャート①参照)。ダウ平均は2015年5月19日に付けた過去最高値を約1年2カ月ぶりに更新。また、S&P500指数も連日で最高値を更新している。株高に追随し、米債券市場では10年債利回りが6月30日以来となる1.53%台まで急伸する局面が見られた。

興味深いのはドル相場の動向だろう。米国マーケットで「株高+金利反発」が続いても、ドルインデックスは200日MAで上値がレジスト状態となっている。ドル相場の方向性に影響を与える米2年債利回りは「BREXITショック」前の水準すら回復出来ず、低空飛行が継続中。しかし、直近は5営業日連続の上昇となっており、少しはドル高圧力が強まってもおかしくない。だが、そうはならない現状が、米利上げ観測(懸念)の急速な後退を示唆している(パフォーマンス比較チャート②+参照)。だからこそ「株高・金利低空飛行・ドル高抑制(ドル安継続)」の状況となっているのだろう。

現在の株高連鎖は、各種要因(=「BREXITショック」後の調整、アベノミクスの再始動や米企業決算への期待、原油価格の反発)が重なり発生しているが、その(=リスク選好の)土台が「ドル高抑制(ドル安継続)」であることはこのレポートで再三指摘済み。ここが崩れない限り、株高基調は継続しよう(目下、ドル高圧力を強める要因は他通貨売り以外見当たらない)。円相場では急速に進行した円高を是正する状況が継続しよう。ドル円(USD/JPY)は短期レジスタンスライン及び攻防分岐の103.40レベルの突破に成功。次のターゲットは105.00のブレイクだろう。これをも達成した場合は、標準誤差回帰分析バンドの上限が推移している106.31レベルもしくはBREXITショック時の高値106.81レベルを視野にショートカバーが加速しよう。
急落したポンド相場も同様にショートカバーの圧力が高まろう。対ドルではすでにネックラインとして意識される可能性があった1.3200の突破に成功している。次のターゲットは「BREXITショック」後の戻り高値1.3534レベルとなろう。一方、対円は株高を背景に対ドル以上に上昇幅が拡大する可能性がある。目先は140円台への再上昇が焦点。テクニカル面では6-7月の高安のリトレースメント50.00%にあたる144.30前後までポンド売りが是正されるかが注目される。


【パフォーマンス比較チャート①(年初来)】緑:米株     赤:中国    黄:日本    青:欧州

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【パフォーマンス比較チャート②(直近1ヵ月)】緑:ドルインデックス  黄:2年債利回り  赤:10年債利回り

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