個別銘柄レポート:Netflix

有料会員数の伸びは堅調、日本でのサービス開始を含め今後の動向に注目

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BLOOMBERG NFLX:US | REUTERS NFLX.O

  • 2015/12 期2Q(4-6 月)は売上高が前年同期比22.7%増の16.4 億USD。海外市場を中心に動画配信サービスの新規利用者数が順調に増加。ただ、コスト増で純利益は同63%減の2,600 万USD となった。
  • 有料会員数は前四半期から309 万人増の6,271 万人と順調な伸びを見せている。重点投資している海外市場での会員数も順調に増えた。
  • 9/2 には日本でもサービスを開始する。料金は米国よりも割安で、多くの利用者を獲得することが予想される。海外事業は、投資が一巡した後の伸び代が大きいと考えられる。

What is the news?

2015/12 期2Q(4-6 月)は売上高が前年同期比22.7%増の16.4 億USD。海外市場を中心とする動画配信サービスの新規利用者数が順調に増加。ただ、コンテンツ購入と製作コストが膨らんだほか、ドル高で海外収入が目減りし、純利益は同63%減の2,634 万USD となった。
有料会員数は前四半期から309 万人増の6,271 万人と順調な伸びを見せている。重点投資している海外市場での会員数も順調に増え、動画配信サービスにおける海外会員数は構成比で35.4%、海外売上高は30.7%を占めるまでに拡大した。



How do we view this?

2015/12 期3Q(7-9 月)の会社計画は、動画配信サービスの有料会員数が前四半期と比べ390 万人増の6,661 万人となる見通し。また、米国内での収益拡大、海外収益は赤字幅が縮小すると見ている。EPS は0.07USDと2Q の0.04USD を上回る見通し。
2015/12 通期の市場予想は、売上高が前期比24.0%増の68.26 億USD、純利益が同63.2%減の9,810 万USD。米国内ではテレビ局のHBO や衛星放送サービスのディッシュ・ネットワークが動画配信サービスを開始し、競争激化が予想される。ネットフリックスは、競合ではなく共存を見据えた戦略をとっており、海外の市場に重点投資することで長期的な業績拡大を目指す。9/2 には日本でもサービスを開始する。料金は月額702 円からと米国よりも割安で、スマートフォンユーザーを含め多くの利用者を獲得することが予想される。赤字が続いている海外向け動画配信サービスではあるが、2016/12 期には採算性が改善すると見ている。有料会員数は順調な伸びを見せており、投資が一巡した後の伸び代は大きいと考えられる。



会社概要

インターネットを通じたTV番組や映画などを配信する世 界のリーディング企業。世界50ヵ国以上、5,700万人超の 会員を有し、「ハウス・オブ・カード」など、人気の高いオリ ジナル番組も含め様々な動画を配信している。本来の事業であるレンタルDVDの提供から、月間定額制で、会員になればいつでも、どこでも、好きなだけストリーミングにより会員はコンテンツを楽しむことができるような事業モデルに転換した。
 

企業データ(2015/8/28)

ベータ値1.24
時価総額(百万USD) 49,918
企業価値=EV(百万USD) 19,930
3ヵ月平均売買代金/日(百万USD) 1,867
 


主要株主(2015/8) (%)

1.CAPITAL GROUP COMPANIES INC 11.85
2.BLACKROCK 5.77
3.T. ROWE PRICE ASSOCIATES 5.75
     (出所:Bloombergをもとにフィリップ証券作成)



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本レポートの作成者:公益社団法人日本証券アナリスト協会検定会員庵原浩樹
フィリップ証券リサーチ部アナリスト袁鳴
フィリップ証券リサーチ部アナリスト北浦優子
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