オープンAI関連株、日米で転落　最高値から4割安　財務や競合に不安

オラクルの株価は9月の最高値から42％安　ソフトバンクグループも1か月半で39％安

オープンAIとの関係が株価に影響した銘柄の代表格が、クラウド事業を手掛けるオラクル（ORCL）だ。オラクルの株価は16日の終値で10月末比28.16％安の188.65ドル。9月10日にオープンAIと3000億ドルにも上る契約を結んだことが好材料視された際は、株価が前日比35.95％高となって最高値（328.33ドル）をつけたが、その後、株価は失速した。オラクルの16日の終値は9月10日との比較では42.54％安にあたる。

またソフトバンクグループ（9984）の株価の16日の終値は10月末比38.89％安の1万6540円。10月29日には最高値にあたる2万7315円をつけていたが、一気に株安が進んだ。ソフトバンクグループが11月11日に発表した2025年7-9月期決算資料によると、ソフトバンクグループはオープンAIへの300億ドルの追加出資を進めており、年内にはオープンAIに対する持ち株比率が約11％に達する見通しだという。ソフトバンクグループとオラクルは、オープンAIの大規模AIインフラ構築構想「スターゲート」で連携を組む関係にある。

このほか、オープンAIに約27％出資するマイクロソフト（MSFT）の株価の16日終値は10月末比で8.00％安。オープンAIに最大1000億ドルを投資する構想を示しているNVIDIA（エヌビディア、NVDA）の株価も同様に12.23％安となった。さらにマイクロソフトやエヌビディアなどともにスターゲートの技術パートナーとなっている英半導体大手アーム・ホールディングス（ARM）の株価は、11月以降に28.69％安となった。同じ期間のS&P500種株価指数（SPX）が0.58％安にとどまっていることを踏まえれば、オープンAI関連株の下落傾向は鮮明だ。

AIブームの継続性に対する不安が拡大　オープンAIの資金調達に不透明感

オープンAIをめぐる投資家心理の変化は10月下旬の大手ハイテク各社の決算発表が節目となった。マイクロソフトは10月29日に発表した7-9月期決算で利益の伸び率が大きく減速したうえ、設備投資額が前年同期比74.5％増の349億ドルに急拡大。2026年6月通期の設備投資額についても増加が加速する方向性を示し、AIブームの継続性に対する投資家の不安を駆り立てた。同じ日に決算発表を行ったメタ・プラットフォームズ（META）も設備投資の増加加速見通しが投資家心理を冷やしている。

また、オープンAI自身にも巨額の設備投資費用に対する不安がつきまとう。オープンAIはエヌビディアやアドバンスド・マイクロ・デバイセズ（AMD）、ブロードコム（AVGO）から半導体を調達し、合計30ギガワット（3000万キロワット）超規模のデータセンターインフラを構築する考え。サム・アルトマンCEOは10月28日の配信動画で、1兆4000億ドルの資金が必要になるとした。ただ、オープンAIがどのようにして巨額の資金を調達するかは不透明。ブルームバーグは13日、関係者の話として、オラクルがオープンAI向けに進めているデータセンター計画の一部の完成時期を2027年から2028年に後ろ倒ししたと報じている。

アルファベットとの競合関係も逆風に　ジェミニ3にはGPT-5を超える評価

これに対して、株式市場ではオープンAIのライバルにあたるアルファベット（GOOGL）の株価が好調だ。アルファベットがマイクロソフトなどと同じ10月29日に発表した7-9月期決算は総収入と利益の伸びが加速。株価は11月に入ってから足元までに9.03％高となっている。アルファベットが11月18日に発表した新型AIモデル「ジェミニ3」はオープンAIの「GPT-5」を超える性能だと評価されており、オラクルなどのオープンAI関連株にとっての逆風となっている。またアルファベットは財務面の堅実性への評価も高い。9月末段階での社債やリース債務などを含む長期債務残高は500億ドルで、直近4四半期の営業利益の0.4倍に抑えられている。

11月雇用統計は利下げ見通しを強めず　オープンAI関連株にとっての逆風か

こうした中、米国の株式市場にはFRBの利下げ見通しが定まっていないという不安材料もある。米労働省が16日に発表した11月雇用統計は、非農業部門の就業者数が前月比6.4万人増となり、ブルームバーグがまとめた市場予想の5.0万人増を上回る結果。一方、失業率は4.6％となって市場予想（4.5％）を超え、2021年8月（4.7％）以来の高水準となった。株式市場ではFRBの利下げ見通しにとっては中立的な内容だと受け止められ、S&P500は3営業日続落の前日比0.24％安となっている。

今後、経済指標などを受けてFRBの利下げ見通しが後退すれば、財務の健全性が不安視され始めたオープンAI関連株への逆風はいっそう強まりそうだ。なかでもオラクルは11月末段階の長期債務が1367億ドルとなり、直近12か月の長期金利に対する比率は7.4倍になっている。オラクルの株価への不安は日本の株式市場ではソフトバンクグループの株価を下落させる可能性もあり、オープンAI関連銘柄をめぐる不安は長期化する可能性がある。