米国株、遠ざかる最高値　S&P500小幅反発　AIブーム過熱を警戒

アメリカのS&P500は2日ぶり反発　最高値からは1.37％安

S&P500（SPX）の5日の終値は6796.29。2日ぶりの反発となる前日比0.37％高だったが、前日の1.17％安との比較では小幅な値上がりに留まった。ブルームバーグによると、10月28日の最高値（6890.89）からは1.37％安で、値下がり傾向が続いているといえる。

S&P500は4月から36.40％高の水準　利益見通しの伸び率を大きく超えるペース

S&P500の勢いを弱めたのは、AIブームを材料視した急激な値上がりが反転する可能性への警戒感だ。S&P500の5日の終値は、ドナルド・トランプ大統領が相互関税の一部を停止する前日にあたる4月8日との比較では36.40％高にも達している。一方、ブルームバーグによると、S&P500構成銘柄の今後12か月の1株当たり利益（EPS）の同じ期間での上昇率は6.76％に留まっている。

米紙ウォールストリート・ジャーナルによると、大手投資銀行ゴールドマン・サックス・グループ（GS）のデービッド・ソロモンCEOは4日、香港で開かれた経済イベントで「今後12-24か月のうちに、株式市場に10-20％の値下がりが起きることも当然ありえるだろう」と述べた。ソロモン氏は10月にも同様の発言をしており、最高値付近にあるS&P500が下落局面を迎えることも視野に入れる立場のようだ。

エヌビディアは最高値から5.71％安　メタは決算発表から15.40％安

実際、AIブームを背景としてS&P500を牽引してきた大手ハイテク株の値上がりにも陰りが目立つ。半導体大手NVIDIA（エヌビディア、NVDA）の株価の5日の終値は前日比1.75％安の195.21ドル。10月29日につけた最高値（207.04ドル）からは5.71％安となっている。また、マイクロソフト（MSFT）は5日まで6営業日続落となり、合計6.44％安。10月29日の2025年7-9月期決算発表で設備投資をペースアップさせる方針に転じたことが悪材料になっている。同様にの設備投資加速方針が不安視されているメタ・プラットフォームズ（META）も決算発表から5日までの5営業日で15.40％安となっている。

FRBの利下げ見通しは後退　ADP統計で雇用者数は市場予想を超える伸び

大手ハイテク株の値動きにはFRBの利下げへの期待が弱まっていることも影響していそうだ。ブルームバーグによると、5日の金融市場で見込まれている12月9、10日の連邦公開市場委員会（FOMC）後の政策金利の水準は3.723％で、前日よりも0.019％ポイント高くなった。12月利下げの確率は62％程度となっている。FRBのジェローム・パウエル議長は10月29日のFOMC後の記者会見で12月利下げについて「既定路線とはほど遠い」と述べ、S&P500の上昇に冷や水をかけている。

FRBの利下げへの期待は民間経済指標でも後退した。民間雇用サービス会社ADPが5日に発表した10月の全米雇用リポートでは、非農業部門の雇用者数（政府部門除く）が前月比4.2万人増となり、3か月ぶりの増加。ブルームバーグがまとめた市場予想の4.0万人増を上回った。FRBが労働市場を下支えするために12月に利下げを決めるというシナリオを弱める結果といえ、S&P500にとっては逆風といえそうだ。

米国内の航空便の運航能力を10％削減へ　S&P500に下押し圧力も

さらに米国経済をめぐっては、10月1日から始まった政府機関閉鎖の悪影響の深刻化も進んでいる。ショーン・ダフィ運輸長官は5日、米国内の40の主要空港での航空便の運行能力を7日から10％削減すると表明した。政府機関一部閉鎖中、航空管制官らは無給で勤務を続けているが、人員不測が深刻化しているとという。ダフィー氏は記者会見で「安全確保が最優先事項だ」と述べ、事態の展開次第ではさらなる削減もありえるとしている。米国内での移動や物流の混乱が大きくなり、経済活動の足かせになるとの懸念が高まれば、S&P500への下押し圧力が意識される可能性もある。

政府機関一部閉鎖は5日で36日間に到達し、過去最長の記録となっている。米国経済をめぐる不確実性がぬぐえない中、AIブームの過熱感への警戒が一気に高まれば、S&P500が急落するリスクもありそうだ。