米国株、AIブーム継続に危機感　S&P500転落　投資家不安急拡大

アメリカのS&P500は3営業日続落　最高値から3.17％安まで後退

S&P500（SPX）の17日の終値は6672.41。13日からの3営業日続落の間に2.61％安となった。ブルームバーグによると、S&P500は10月28日につけた6890.89で、2025年に入ってから36回目の最高値更新を果たしていたが、その後は3週間にわたって記録を塗り替えられずにいる。17日の終値はこの最高値から3.17％安の水準だ。

エヌビディアの株価は1.88％安　決算発表前に期待は高まらず

S&P500への影響度が大きいマグニフィセント・セブンの17日の値動きでは、エヌビディアの株価（NVDA）が前週末比1.88％安の186.60ドルとなり、2営業日ぶりの反落。10月29日の最高値（207.04ドル）からは9.87％安となった。19日の取引時間終了後に行う8-10月期決算発表はAIブームを背景として強気な業績見通しを示せるかどうかが焦点だが、投資家の期待は強まっていないようだ。

マグニフィセント・セブンは不振　設備投資負担増で社債発行相次ぐ

このほか、マグニフィセント・セブンの中ではアップル（AAPL）が4営業日続落の前週末比1.82％安、アマゾン・コム（AMZN）も4営業日続落の0.78％安となっている。メタ・プラットフォームズ（META）とマイクロソフト（MSFT）も値下がりし、S&P500の足を引っ張った。一方、アルファベットの株価（GOOGL）は3.11％高と好調。著名投資家のウォーレン・バフェット氏が率いる投資会社のバークシャー・ハザウェイ（BRKB）が7-9月期に持ち株を増やしていたことが14日に分かったことが好感された。BITA社が7社の株価に基づいて算出する「マグニフィセント・セブン指数」（MAGSEVEN）の17日の終値は前週末比0.52％安だった。

マグニフィセント・セブンの不調が目立つ背景にはAIブームの継続性への疑念が強まっていることがある。ブルームバーグは17日午後、関係者の話として、アマゾンが約3年ぶりに行う社債発行の規模が150億ドルになると報道。アルファベットもすでに250億ドルの社債を発行、メタも300億ドルの社債発行を行ったという。3社は1-9月期の設備投資額がそれぞれ500億-900億ドルに達し、前年同期比で1.7-2.1倍という大きな規模になっている。これまでは各社の主力事業である小売り事業や広告事業での利益を設備投資の原資としてきたが、急激な設備投資積み増しを借り入れで賄う構図が強まってきた。

FRBの12月利下げ確率は41％まで低下　ジェファーソン副議長が利下げに慎重姿勢

また、S&P500の上昇期待を支えてきたFRBの利下げ見通しも後退が続いている。ブルームバーグによると、17日の金融市場で見込まれている12月9、10日のFOMC後の政策金利の水準は3.774％で、4営業日連続で上昇。利下げ確率は41％まで低下した。FRBのフィリップ・ジェファーソン副議長は17日のミズーリ州での講演で、最近数か月の米国経済では労働市場の下振れリスクが強まっていると指摘しつつも、政策金利はこれまでの引き下げの結果、景気を抑制することも刺激することもない中立的な水準に近づいているとも言及。金融政策の変更を「ゆるやかに進める」ことの必要性が強まっているとしている。

投資家の不安心理が拡大　FOMC議事要旨や雇用統計も焦点に

こうした中、17日の金融市場では投資家の不安心理が大きくなった。シカゴ・オプション取引所によると、ウォール街の「恐怖指数」と呼ばれるVIX指数（VIX）の17日の終値は前週末よりも12.86％高い22.38。レアアースの輸出規制をめぐって米中関係の緊張が高まっていた10月16日（25.31）以来の高さとなった。VIXはS&P500のオプション取引の動向から算出され、値が大きいほど、今後の値動きが荒くなることへの警戒が強いことを示す。

S&P500の今後の見通しをめぐっては、19日のエヌビディア決算や20日に約1か月半遅れで発表される9月雇用統計が焦点。またこれらに先立つ19日午後2時（日本時間20日午前4時）には10月FOMCの議事要旨も発表される。ジェローム・パウエル議長はこのFOMC後の記者会見で、参加者の中では12月利下げをめぐる意見が割れていることを明かしているが、、議事要旨の内容が利下げへの慎重姿勢の強さを感じさせれば、S&P500の下落の流れがさらに強まることも想定されそうだ。