米国株、エヌビディア効果不発も　S&P500反落　FOMCで逆風懸念

アメリカのS&P500は5営業日ぶり反落　最高値から0.64％安まで後退

S&P500（SPX）の8日の終値は6846.51で、日本銀行の利上げ見通しの強まりが米国の長期金利（10年物国債利回り）の上昇を引き起こした1日（0.53％安）以来、5営業日ぶりの値下がりとなった。10月28日の最高値（6890.89）からは0.64％安の水準で、前週末の0.30％安から後退した。

FRBの2026年の利下げ見通しは後退　FOMCの焦点に

S&P500の上昇が停止した背景にはFOMCへの警戒がある。金融市場では9、10日のFOMCでの利下げはほぼ確実視されており、会合後に示される経済見通しやジェローム・パウエル議長の記者会見が示す2026年の利下げペースの方向性が焦点。ブルームバーグによると、金融市場ではパエウル氏の任期中最後の会合となる4月FOMC後の政策金利の水準は3.456％と見込まれており、3日段階から0.043％ポイント上昇。2026年前半の利下げ見通しは徐々に弱まっている形だ。

トランプ氏がH200の中国向け輸出承認　エヌビディアの株価は時間外取引で上昇

一方、8日の取引時間終了後にはトランプ氏からS&P500へのカンフル剤が打たれた。トランプ氏は8日午後4時29分（日本時間9日午前6時29分）に自身のSNSトゥルースソーシャルへの投稿で、「エヌビディアが中国の承認を受けた顧客にH200を出荷することを米国として認めると、中国の習近平国家主席に伝えた」と公表。習氏は前向きな反応を示していたとした。詳細は不明ながら、「25％が米国に支払われる」ともしている。

これを受けてエヌビディアの株価（NVDA）は8日の時間外取引で上昇。ブルームバーグによると、一時、190.94ドルをつけた。直前の終値（185.55ドル）との比較では2.90％高の水準だ。エヌビディアはAIの開発やサービス展開に不可欠な高性能半導体を供給するAIブームの立役者としてS&P500を牽引してきた。米国政府の輸出規制で中国市場での成長機会を失ったことは業績上の懸念だっただけに、トランプ氏の発表は株価にとって朗報といえそうだ。エヌビディアの株価は10月29日の最高値から11月28日の底値までに14.51％安となった後、8日終値では底値から4.83％の反発をみせていた。

マグニフィセント・セブンの5社は値下がり　FOMCを警戒

ただ、エヌビディアへの期待はかつてほど強いわけではない。エヌビディアの株価は2025年8-10月期決算が好感された11月19日の時間外取引で6％超上昇した際、翌20日の取引で前日比3.15％安に沈んでいる。今回の時間外取引後の値上がりの勢いは8-10月期決算発表時よりも弱く、9日の取引で上昇が維持されるかどうかには不安がある。また、S&P500への影響度が大きい、エヌビディアを含む「マグニフィセント・セブン」と呼ばれる大手ハイテク7社の株価の8日の取引では、テスラ（TSLA）が前週末比3.39％安、アルファベット（GOOGL）が2.35％安となるなど5社が値下がりしており、FOMCヘの警戒感の強さを示している。

9日には10月JOLTSが発表　強い結果ならS&P500への逆風に

こうした中、S&P500の見通しをめぐっては、9日午前10時（日本時間10日午前0時）に発表される10月の雇用動態調査（JOLTS）が注目される。労働市場の弱さが確認された場合には、FRBが2026年以降も利下げを進めるとの期待が強まりそうだ。米労働省は政府機関閉鎖のため、9月のJOLTSは発表を見送っていた。

ブルームバーグがまとめた市場予想では、10月のJOLTSでの求人件数は711.7万人と見込まれており、8月の722.7万人から減少する見通し。実際の発表がこの水準を下回れば、利下げ期待がS&P500への追い風になるとみられる。これに対して、求人件数が予想を超える強さになれば、10日までのFOMCでの利下げ期待は揺らがないものの、2026年の利下げペースが緩やかになるとの思惑につながることが想定される。この場合にはS&P500の最高値に向けた上昇をめぐる投資家の期待が一気に冷え込むことも考えられそうだ。