アマゾン、株価上昇に勢い　1か月半で35％高　クラウド成長加速

アマゾンの株価は決算発表で上昇　3月下旬の底値からは34.94％高

アマゾンの株価（AMZN）の11日の終値は268.99ドル。1-3月期決算発表直前につけた4月29日終値（263.04ドル）との比較では2.26％高で、5月6日には最高値となる274.99ドルをつけている。11日の終値は米国とイランとの戦争が投資家心理を冷やしていた3月27日につけた底値（199.34ドル）との比較では34.94％高。マグニフィセント・セブンの7社の同じ期間の上昇率としては、AI関連事業の総合力が評価されているアルファベット（GOOGL）の41.66％高に次ぐ、2番目の成績となっている。

アマゾンの1-3月期は総収入の成長が大きく加速　利益でも予想を超える結果

アマゾンの1-3月期決算は、総収入が前年同期比16.6％増の1815.19億ドル。伸び率は前四半期（10-12月期）まで3四半期連続での13％台から大きく加速した。また、1株当たり利益（EPS）は74.8％増の2.78ドルと大きく増加。AI開発企業アンソロピックへの投資に関連して168億ドルの利益が生じたことが影響している。ブルームバーグがまとめた直前の市場予想は、総収入が1772.33億ドル、1株当たり利益が1.62ドル。発表された結果はいずれも予想を上回る好決算だった。

クラウド事業は28.4％増の成長　アルファベットを超える増加額

アマゾンの高成長の原動力となっているクラウド事業は1-3月期の収入が前年同期比28.4％増の375.87億ドルで、4四半期連続で前四半期から成長が加速した。アンディ・ジャシーCEOは29日の決算会見で、アマゾンのクラウドサービスではすでにアンソロピックやメタ・プラットフォームズ（META）などが開発した多様なAIモデルを使えることに加え、オープンAIのすべてのAIモデルを使えるようになることが大きな利点になっていると説明。「利用者は選択肢を求めている。ひとつのツールが世界を支配することはない」と述べた。

アマゾンのクラウド事業の収入は、ライバルのマイクロソフト（MSFT）やアルファベットを超える規模がある。1-3月期の前年同期比での成長率（28.4％増）は、アルファベットの63.4％増と比べれば見劣りするものの、前年同期からの増加額で比較すると、アマゾンの88.01億ドル増に対して、アルファベットは80.73億ドル増で、差が縮まったとはいえない。またアマゾンが成長率を加速させているのに対して、マイクロソフトの成長率は28-29%台での横ばい傾向ともいえ、勢いの差が鮮明だ。

小売り関連事業も成長加速　物価高の中でも競争力を発揮

またアマゾンの総収入の6割超を稼ぎ出す、インターネット通販などの小売り関連事業も1-3月期に成長が加速した。小売り関連事業の収入は前年同期比12.2％増の1116.17億ドルで、2023年10-12月期（12.7％増）以来の高い伸び率。品揃えの豊富さや配送時間短縮の取り組みへの評価が続いている。またアマゾンのブライアン・オルサブスキーCFOは決算会見で、「アマゾンのサイトで扱われている製品の平均販売価格は前年同期比で下がっている」と説明しており、原油価格の上昇が物価高を招く中で競争力を発揮しているもようだ。アマゾンのサイト内で品物探しなどを支援する対話型AIサービスの「ルーファス」も月間利用者数が前年比115％増になっているという。

設備投資の多さは不安要素　株価の割安感で上昇の勢い継続か

一方、アマゾンではAIサービスの拡充のため設備投資額も急増している。1-3月期の設備投資額は前年同期比77.8％増の432億ドル。前四半期の47.1％増から積み増しのペースが加速した。また、設備投資額の総収入に対する比率は23.8％で、新型コロナウイルス禍によるインターネット通販への需要拡大やAIブームがあった2020年以降の実績で最高だ。アマゾンの1-3月期の設備投資額はライバルと比べても大きく、アルファベット（356億ドル）、マイクロソフト（319億ドル）、メタ（198億ドル）の実績を超えている。

ただ、アマゾンは2月5日の2025年10-12月期決算発表に際して、2026年の設備投資額が2000億ドルになるとの見通しを公表済み。1-3月期の実績は見通しの4分の1以下で想定内の数字とみることができる。またアマゾンの株価はこの2月の決算発表後に大きく値下がりしたこともあり、アマゾンの株価の11日の終値は依然として割安水準とみることができる。ブルームバーグによると、アマゾンの株価と今後12か月の予想1株当たり利益から算出される株価収益率は11日段階で27.1倍。AIブームが本格化した2023年以降の平均値（30.4倍）よりも低く、アマゾンの株価には上昇の余地が残っているとみることもできる。ジャシー氏は決算会見で巨額の設備投資の収益化について「高い自信をもっている」と強調しており、株価上昇の勢いが続く可能性がありそうだ。