東京エレクトロン、株価に5割高の壁　31日決算　中国市場見通しは？

東京エレクトロンの2025年7-9月期決算は総収入が4.9％増の見通し

東京エレクトロンは31日に7-9月期決算を発表する。ブルームバーグがまとめた市場予想によると、総収入は前年同期比4.9％増の5945億円、営業利益は0.0％増の1482億円と見込まれている。予想通りになれば、総収入は前四半期（4-6月期）の1.0％減から増収に復活。営業利益の伸び率も前四半期（12.7％減）からは改善する形だ。

東京エレクトロンの株価は最高値から底値までの59％を回復

東京エレクトロンの株価（8035）の24日の終値は3万0270円。前回決算発表があった7月31日（2万7330円）から10.76％高となっている。24日の終値の水準は2025年4月7日の底値（1万7060円）からは1万3210円高で、2024年4月3日の最高値（3万9620円）から底値までの下落幅（2万2560円安）の約59％を取り戻したことになる。

ブルームバーグによると、直近の株価と今後12か月の予想収益から算出される株価収益率（PER）は24日時点で約26倍。前回決算発表時の23倍程度から、やや割高になっている。アナリストが提示する目標株価の平均は2万7670円で、24日終値よりも9％ほど低い。27人のアナリストのうち、19人は買い、7人は維持、1人は売りを勧めている。

前回決算の業績予想下方修正で株価急落　その後はAIブーム再燃を背景に復活

東京エレクトロンは前回決算発表では、業績見通しを下方修正して投資家を失望させた。「一部先端ロジック顧客」の設備投資の先送りや、「中国新興半導体メーカー」によるレガシー投資の縮小が見込まれることが要因で、2026年3月通期の総収入は前年同期比3.4％減の2兆3500億円、営業利益が18.3％減の5700億円との見通しが示された。この結果、東京エレクトロンの株価は9月3日には1万9945円まで下落し、決算発表前から27.02％安となった。

一方、下方修正の要因のうち、先端ロジック顧客の設備投資をめぐる不安は後退している。金融市場でこの顧客と目されているインテル（INTC）が9月18日にライバルにあたる半導体大手NVIDIA（エヌビディア、NVDA）から50億ドル相当の出資を受け、両社の強みを生かした半導体製品の開発を進めると発表したからだ。また半導体株の値上がりの追い風となってきた人工知能（AI）ブームをめぐっては、9月以降、対話型AIサービスChatGPTで知られるオープンAIが大規模なサービス拡大戦略を相次ぎ発表している。AI開発やサービス展開に不可欠な最先端半導体の需要拡大が見込まれる中、東京エレクトロンの製造装置への需要も高まりそうだ。

株価は8月末比1.5倍が壁か？　中国市場の底打ち見通し示せるかが焦点に

こうした中、東京エレクトロンの株価は急騰し、9月4日からは史上2番目の記録となる14日続伸を記録した。10月24日終値は8月末比では46.48％高で、オープンAIに出資するソフトバンクグループ（9984）の47.13％高や、半導体検査装置のアドバンテスト（6857）の46.30％高と同水準の値上がりとなっている。積極財政を掲げる高市早苗政権が21日に発足したことが日本株全体を押し上げていることも追い風だ。日経平均株価（N225）は27日午前の取引では史上初となる5万円台を記録している。

ただ、東京エレクトロンを含む3社の株価は8月末比50％高を超えると、上昇にブレーキがかかる傾向も感じられる。東京エレクトロンの株価は10月20日終値で8月末比52.00％高となったものの、その後は上値を抑えられた。

このため31日の東京エレクトロンの決算会見では、インテルとみられる顧客企業の設備投資と並んで業績下方修正の要因となっていた、中国市場の見通しに変化が出るかが注目されそうだ。中国市場は2025年3月通期の総収入のうち39.1％を占めており、東京エレクトロンの業績に与える影響が大きい。中国市場の比率はアメリカの半導体輸出規制強化を見込んで前倒し需要が膨らんだ2024年4-6月期に49.9％まで高まった後、反動減が出ていただけに、31日に中国市場底打ちの見通しが示されるなどすれば、投資家の間に安心感が広がりそうだ。