メタ、総収入減速見通し　28日決算　株価下落に再進行の恐れ

メタの2025年10-12月期決算は総収入が20.6％増に減速する見通し

メタはアメリカ東部時間28日午後4時30分（日本時間29日午前6時30分）に決算会見を開く。ブルームバーグが集計した事前予想のまとめによると、メタの10-12月期決算は総収入が前年同期比20.6％増の583.42億ドルになる見通し。1株当たり利益（EPS）は34.8％増の8.13ドルと見込まれている。予想通りになれば、総収入の伸び率は前四半期（4-6月期）の26.2％増から減速。1株当たり利益の成長は前四半期（20.2％）から加速することになる。メタは直近23回の四半期決算のうち、3回で総収入が市場予想を超えられなかった。1株当たり利益では5回、市場予想を下回っている。

メタの株価は最高値から23.53％安　マイクロソフトと並ぶ株価不振

メタの株価（META）の20日の終値は604.12ドル。前回決算発表があった10月29日との比較では19.63％の値下がりとなっている。8月12日につけた最高値（790.00ドル）からは、5か月で23.53％もの値下がりだ。マグニフィセント・セブンと呼ばれる大手ハイテク7社の中では、マイクロソフト（MSFT）の16.07％安とならんで、決算発表から足元までの値動きが悪い。

ブルームバーグによると、直近の株価と今後12か月の予想収益から算出される株価収益倍率（PER）は17.3倍程度。前回決算発表当時の21倍程度から割安感が出ている。アナリストが提示する目標株価の平均は827ドルで、足元よりも37％ほど高い水準にある。81人のアナリストのうち73人は買い、7人は維持、1人は売りを勧めている。

設備投資額の積み増しが重荷　300億ドルの社債発行で財務状況悪化か　

メタの株価が前回決算から大きく低下したのは、AIの開発やサービス展開に伴う設備投資の大きさが不安視されたためだ。メタは前回の決算発表で、2025年の設備投資額が前年比81％増程度になるとの見通しを示し、さらに2026年の設備投資額についても「2025年よりもはっきりと大きくなる」とした。マーク・ザッカーバーグCEOはAIサービスに対する需要がどこまで伸びるかに不透明感があることを認めつつも、積極的な投資を進めることで需要が急増するケースに備えることが「正しい戦略」だと強調。しかし投資家の納得は得られなかったようだ。

また、メタは財務状況の悪化の有無も注目される可能性がある。メタは2025年9月末段階での長期債務残高が728億ドルとなっていて、直近12か月の営業利益に対する比率は0.89倍。2024年9月末（0.94倍）以来の高い比率となった。メタは10月30日に300億ドルの社債発行を発表していて、12月末段階での長期債務残高はさらに上昇している可能性がある。メタはこれまで、巨額のAI関連投資のための費用を主力事業からの収益で賄ってきたが、外部からの資金調達に踏み切ったことは投資家にとっては不安材料が増したことを意味する。

メタの株価には割安感　アルファベットとの競合は株価の逆風

一方、メタの株価下落は割安感の強まりも伴っている。ブルームバーグによると、メタの株価は前回決算発表から20％近く下落しているものの、今後12か月の予想1株当たり利益は0.61％しか低下していない。予想株価収益率の水準（17.3倍）は、メタと同様に広告事業を主な収益源とするアルファベット（GOOGL）の26.3倍と比べても、割安とみることができる。

ただ、大手ハイテク各社のAI事業をめぐっては、アルファベットへの評価が集中している。アルファベットはAI向け半導体の開発、AIサービスの提供基盤となるクラウドサービス、クラウドサービスで提供するAIモデルの開発を進める総合力に加え、検索事業や動画配信サイトのYouTubeなどで擁する顧客基盤や財務の健全性も強みとされ、株価が急騰。メタを超える予想株価収益率の高さは割高感ではなく、株価上昇への期待の高さとみることができる。一方、メタはSNS事業での顧客基盤を強みとしつつも、自社半導体開発やクラウドサービスの提供は手掛けておらず、AI普及に伴う成長機会のすべてをカバーできているわけではない。

こうした中、メタは28日の決算発表で、広告事業を柱とする収益力の向上を示す必要がある。減収増益を見込む市場予想を覆すことができなければ、株価への下落圧力が増す可能性がありそうだ。