米国株、AIブームに疑念　S&P500急落　利下げ見通しに反転不安も

アメリカのS&P500は1.16％安　1か月ぶりの大きな値下がりで4日続落

S&P500（SPX）の17日の終値は6721.43。前日比での下落率（1.16％安）はエヌビディアの2025年8-10月期決算発表翌日にあたる11月20日（1.56％安）以来、約1か月ぶりの大きさとなった。S&P500は11日に最高値（6901.00）をつけた後、4営業日続落し、合計2.60％安となっている。

エヌビディアは3.81％安で3か月ぶり安値　アルファベットは5営業日続落

17日の取引ではS&P500への影響度が大きいマグニフィセント・セブンの7銘柄がそろって下落した。エヌビディア（NVDA）は前日比3.81％安の170.94ドルとなり、9月17日（170.29ドル）以来3か月ぶりの安値。AI関連事業の総合力や財務の健全性が評価されてきたアルファベット（GOOGL）は5営業日続落の3.21％安となった。BITA社が7社の株価から算出するマグニフィセント・セブン指数（MAGSEVEN）は2.25％安となっている。

オープンAI向けデータセンター建設に不安　オラクルなどの関連企業株が下落

S&P500が急落した要因はAIブームの継続性への疑念が膨らんだことだ。英紙フィナンシャル・タイムズ（FT）は17日、クラウド事業を手掛けるオラクルによるミシガン州でのデータセンター建設計画について、資産運用会社のブルー・アウル・キャピタルが資金を拠出しないことになったと報道。このデータセンターはオープンAI向けに計画されており、AIブームに火をつけたオープンAIの積極的な事業展開の困難さを印象づけた。

オラクルは日本のソフトバンクグループなどとともにオープンAIの大規模インフラ構築構想「スターゲート」で連携。オラクルの株価（ORCL）は9月にはオープンAIからの大規模受注が好材料視されて急騰したが、オープンAIに対する期待が揺らぐ中で、他のオープンAI関連銘柄とともに値下がりが続いている。17日の終値は前日比5.40％安の178.46ドルで、9月10日の最高値（328.33ドル）から45.65％安だ。

FRBの利下げ見通しはじわじわ拡大　ウォラー理事が利下げの余地を指摘

一方、足元の金融市場ではS&P500の上昇期待を支えてきたFRBの利下げ見通しがじわじわと強まっている。ブルームバーグによると、17日の金融市場で見込まれている、ジェローム・パウエル議長の任期中最後の連邦公開市場委員会（FOMC）となる4月会合後の政策金利の水準は3.424％まで低下した。4月までの利下げ確率は88％で、FRBが3会合連続の利下げを決めた10日段階での77％から上昇傾向にある。

米国経済をめぐっては16日に発表された11月雇用統計が硬軟入り混じった内容だった。非農業部門の就業者数は前月比6.4万人増となって市場予想を上回る良い結果だった一方、失業率は市場予想を超える4.6％という悪い結果を示している。次期FRB議長候補として名前が挙がるクリストファー・ウォラー理事は17日、米CNBCが開いた経済イベントで「労働市場が崖から落ちるように悪化しているわけではない」として、劇的な利下げを行うことに否定的な立場を表明。同時に経済活動を刺激することも冷やすこともない中立金利は現状の政策金利の水準（3.50-3.75％、中間値3.625％）から、0.50-1.00％ポイント低い水準にあるとの見方を示し、「利下げの余地がある」とも述べている。

利下げ見通しは18日発表のCPIで変化も　物価上昇の根強さでS&P500は下落か

ただ、FRBの利下げ見通しは18日午前8時30分（日本時間18日午後10時30分）に発表される11月CPIで大きく揺らぐ可能性がある。物価上昇の根強さが示された場合には、FRBの2026年以降の利下げが難しくなるとの見方が広がり、S&P500の上昇にとって逆風になることが想定されそうだ。ブルームバーグがまとめた事前予想によると、11月CPIの伸び率は、総合指数で前年同月比3.1％となり、最新のデータである9月の3.0％から物価上昇が加速する見通し。一方、食品とエネルギーを除いたコア指数の伸び率は3.0％と見込まれ、9月と同水準になるとみられている。

17日のS&P500の急落は投資家が悪いニュースに大きく反応しやすい状況を感じさせた。18日のCPIを受けた値動きはS&P500の年末ラリーに向けたムードを左右することも考えられる。