アーム、株価乱高下　スマホ関連収入不振　AI関連需要には自信

アームの2026年1-3月期決算は総収入と利益がともに予想を超える内容

アームの1-3月期は総収入が前年同期比20.1％増の14.90億ドル。調整ベースの1株当たり利益（EPS）は9.1％増の0.60ドルだった。ブルームバーグがまとめた直前の市場予想は、総収入が14.70億ドル、1株当たり利益が0.58ドル。発表された結果はいずれも市場予想を超える内容だった。

4-6月期の見通しも予想超え　自社製半導体事業の成長性に自信

またアームは4-6月期の見通しでも市場予想を上回った。アームが示した4-6月期の総収入の見通しは前年同期比19.7％増にあたる12.60億ドル前後で、市場予想の12.50億ドルを超えた。1株当たり利益も14.3％増にあたる0.40億ドル前後になるとしており、市場予想（0.37ドル）を上回っている。アームのルネ・ハースCEOは6日の決算会見で、AIの開発やサービス展開の基盤となるデータセンターの建設を進めている大手クラウド事業者が採用する半導体の半分程度でアームの技術が用いられているとし、「顧客企業はAIデータセンターの中核にアームを必要としている」と述べた。

アームは中長期的な成長にも自信を示している。ハース氏は3月に発表した自社製半導体事業については、すでに多くの需要が見込まれているとし、2027年3月期と2028年3月期の合計で20億ドルの収入が得られると言及。ジェイソン・チャイルドCFOはは3月の参入発表時と同様に、2031年3月期には150億ドルの収入を見込み、知的財産（IP）事業と合わせて250億ドルの総収入規模となると説明した。2026年3月通期の実績（49.20億ドル）との比較では、事業規模が5年で5倍になる計算だ。

スマホ市場の不振でロイヤルティ収入の成長減速　株価は一時10％安の乱高下

一方、アームの収益源となっているスマホ関連の収入は不振だったようだ。顧客企業がアームの知的財産を用いて製造した半導体で得た収益に応じて受け取るロイヤルティ収入は、1-3月期の実績で前年同期比10.5％増の6.71億ドル。市場予想の6.93億ドルを下回り、前四半期（10-12月期）の27.1％増から成長が急減速している。チャイルド氏は2月4日の前回決算発表時、1-3月期のロイヤルティ収入について10％台前半との見通しを示しており、予想の下限近くでの着地になったようだ。チャイルド氏は6日の決算会見で、1-3月期のスマホ市場はマイナス成長だったとし、アームの業績にとって逆風だったことを示唆した。アームの半導体技術は省電力化に効果があり、バッテリーの持続性が重視されるスマホ向け半導体に多く用いられてきた。

こうした発表内容を受けた6日の時間外取引ではアームの株価（ARM）が乱高下した。ブルームバーグによると、アームが米国市場に上場する米国預託証券（ADR）の株価は一時、268.74ドルまで上昇し、直前の終値（237.30ドル）比で13.25％高となった。しかしその後はスマホ市場をめぐる不安などから下落基調が強まり、一時、直前の終値比で10.01％安にあたる213.55ドルまで下落する場面もあった。

ロイヤルティ収入は復調の見通し　1か月半で7割高の株価上昇にはブレーキか

ただ、アームの1-3月期の実績では、顧客企業がアームの知的財産を用いた半導体製造の契約を結ぶ際にアームが受け取るライセンス収入は29.2％増の8.19億ドルとなり、前四半期（10-12月期）の25.3％増から成長が加速。チャイルド氏が2月段階で示していた10％台後半の伸び率を大きく超える好調さだった。インドネシア政府との長期契約が結ばれたことなどが追い風になったという。またアームは4-6月期の業績見通しに関連して、ロイヤルティ収入とライセンス収入がともに20％成長になるとしており、スマホ市場の不振が響いたロイヤルティ収入の成長が復調するとの見通しを示している。

とはいえ、アームの株価は6日終値につけた最高値が自社製半導体事業参入発表前日にあたる3月23日比で73.35％高となっており、割高感も強まってきた。ブルームバーグによると、株価と今後12か月の予想1株当たり利益から算出される株価収益率（PER）は6日段階で111倍となっている。アームが示した4-6月期の業績見通しは、これまでの株価急騰を正当化するほどの強さではないとみられ、今後は株価上昇にブレーキがかかる展開も想定されそうだ。