Utbrott på uppsidan i oljepriset

Utbrott över 90 dollar

Det händer grejer i oljepriset. OPEC fortsätter att kommunicera att man drar ned utbud fram till slutet av juni. Tillsammans med bättre drag i den globala ekonomin samt fortsatta geopolitiska orosmoln (Mellanöstern, Ukraina) har det fått oljepriset att bryta sig ur både den långa konsolidering som rått senaste åren men också över den psykologiska nivån vid 90 dollar.

Detta är samtidigt något som skrämmer marknaden då oljepriset tenderar att influera såväl inflationsförväntningar som penningpolitik och tillgångspriser överlag.

Spänt läge i Mellanöstern

Oljepriset är nu uppe på högsta nivån sedan oktober och konflikten i Mellanöstern fortsätter att driva priset högre. Tonläget är för tillfället hårt, nu också från USA:s håll gentemot Israel. Det är svårt att sia om hur denna konflikt ska sluta men en vapenvila mellan Israel och Hamas vore åtminstone ett första steg. Något som i sin tur skulle vara negativt för oljepriset.

Högre efterfrågan i korten

I tisdagens morgonrapport skrevs det om de starka inköpschefssiffror för industrin som kommit in både från USA och Kina och marknaden känner sig alltmer konfident att pensla upp ett positivt makroscenario med en cyklisk uppsving framöver. Detta får ses som en typisk sådan framåtblickande ekonomisk indikator som påverkar efterfrågan på olja framöver.

Överraskningsindex ger stöd

Att makro kommit in bättre i USA vet vi men också i Europa när vi tittar på utfall vs förväntan vad gäller inkommande statistik i form av överraskningsindex. Även Kina bättre på slutet. Ett stigande index betyder bättre utfall än förväntat.

Spretigt kundsentiment

Marknaden hade kanske kunnat tveka vid en sådan nyckelnivå vid 90 dollar, med en konsolidering till följd men icke, utbrottet skedde tämligen omgående och det är ofrånkomligen så att den fundamentala bilden ser gynnsam ut. Att amerikanska oljelager minskade under veckan stärker den tesen. Vi noterar också att kundsentimentet hos IG:s kunder är tvetydigt för tillfället efter den senaste tidens uppgång. 50 % ligger lång medan 50 % ligger kort.

Vad hittar OPEC på härnäst?

Vad som till stor del styr oljepriset är hur OPEC väljer att agera. För tillfället verkar de ha rätt god kontroll på oljepriset, både på upp- och nedsidan, och vad man sannolikt vill se är ett stabilt högt oljepris omkring nuvarande nivåer.

Varför inte högre? Helst vill man inte att oljepriset ska skicka inflationistiska impulser, eller deflationistiska impulser för den delen, till ekonomin. Rädslan finns alltjämt kvar att ett snabbt stigande oljepris kan trigga inflationen på nytt vilket medför risk att centralbankerna känner sig tvingade att agera tillväxthämmande igen. Något som i sin tur givetvis är negativt för efterfrågan på olja.

Inflationsoron lever kvar

Med andra ord, om oljepriset anses komma upp för högt och för snabbt så bör vi räkna med ett OPEC som lägger om strategin och skruvar upp oljekranarna istället för tvärtom. Åtminstone så länge som oron för inflation och räntor lever kvar. På utbudssidan kan vi också rimligen förvänta oss att produktionen ökar när priserna på olja stiger. Även det kan agera prishämmande framöver. Nedan ser vi oljeproduktionen i USA som tagit ordentlig fart senaste åren.

/Carl-Henrik Söderberg