Faktorer som kan få börsen på fall

Oväntad stark rapportsäsong

Rapportsäsongen i USA pågick från mitten av april till mitten av maj och har överträffat förväntningarna. Enligt data från FactSet förväntade sig analytiker i slutet av mars en vinsttillväxt på 7,2 %. Utfallet hittills visar dock en vinsttillväxt på hela 12,5 %. Hälsa, kommunikation, teknik och allmännyttiga bolag har varit de största bidragsgivarna till denna positiva utveckling.

Trots de starka resultaten har många bolag valt att vara försiktiga med sina prognoser för resten av året, med hänvisning till osäkerhet kring handelstullar. Det har gjort att marknaden inte fått ta ställning till framtidsutsikter som potentiellt skulle kunna vara mer negativa. Sammantaget har rapportsäsongen hittills varit en stödjande kraft för börsen.

Ränteförväntningar i förändring

I takt med att oron för handelstullar och svagare tillväxt ökade under mars, började marknaden prisa in fler räntesänkningar från den amerikanska centralbanken. Medan det tidigare fanns förväntningar om en eller två sänkningar under året, räknar marknaden nu med tre av Fed. Förhoppningar om penningpolitiska stimulanser har därmed bidragit till ökad riskaptit och fortsatt börsstöd.

Men ränteförväntningarna är volatila och kan snabbt skifta, särskilt efter överraskningar i kommunikationen från Fed. Marknaden har ännu inte prisat in att förväntningar på räntesänkningar drastist har minskat.

Importboom skapar köptryck – men tillfälligt

Under årets första tre månader ökade USA:s import i rekordtakt, då importörer försökte förekomma eventuella tullhöjningar. Samtidigt har exporten inte ökat i samma takt, vilket resulterade i ett handelsunderskott på hela 393 miljarder dollar under första kvartalet. Utflödet av dollar till världen återinvesteras till stor grad i amerikanska tillgångar så som statsobligationer och aktier. Detta har lett till ett kontinuerligt köptryck på amerikanska tillgångar.

Men denna importboom ser ut att vara tillfällig. Under april har importen minskat markant, vilket kan dämpa detta köpsug i marknaden framöver. VD för Maersk sade nyligen i en intervju att volymen mellan USA och Kina har minskat med 30-40% under april.

Från styrka till svaghet

Nu när maj månad är här, är rapportsäsongen i stort sett avslutad, ränteförväntningarna har svängt efter Fed:s senaste presskonferens, och importflödena har avtagit. De faktorer som tidigare gav stöd åt börsen förlorar därmed sitt genomslag. I takt med att dessa positiva impulser mattas av ökar risken för att marknaden återigen ska hitta en ny bottennivå under det andra kvartalet.