Marknadsöversikt januari 2026

Året har börjat starkt för riskfyllda tillgångar men har även bjudit på flera spännande rotationer.

Den breda aktiemarknaden har presterar bättre i inledningen av året än några av de stora techbolagen. Russell 2000 är upp 6,32% medan Nasdaq 100 enbart har stigit 2,91%. Inom S&P 500 ser vi en rotation till de sektorer som presterade sämst under 2025. Energi och metaller är de två sektorer som gått bäst under januari medan finans hamnar i botten på listan.

Osäkheter i omvärlden driver på uppgången i ädelmetaller men det är framför allt kapital som letar andra marknader än den amerikanska som driver momentum i metallerna. Dollarn fortsätter att försvagas inför det kommande året med en rekordstor omfinansiering av amerikanska statsskulden. De långa amerikanska räntorna stiger något, inte utifrån inflationsförväntningar som normalt, utan för att USA får det allt svårare att locka kapital till sina statsobligationer. Vad som benäms term premium i den amerikanska 10-åringen har stigit sedan 2020 då den var negativ, till att idag vara omkring 0,73%. Istället för statsobligationer i USA köper centralbanker guld. Guldreserverna globalt sett hos centralbanker har stigit sedan 2008 och är nu på 12,82%. Samtidigt håller centralbankerna i procent en allt mindre del av den amerikanska statsskulden. Detta har gjort att guldpriset nu handlas över 5000 dollar.

Guldreserverna hos centralbankerna ökar men har långt kvar för att motsvara innehavet i USAs statsskuld.

En osäkerhet kring USA och en vikande dollar har också gett starka börsuppgångar i emerging markets. Börsen i Brasilien är upp 14% i år, Sydkorea +24%, Sydafrika +10%, Polen +6% och Venezuela +56%.

"As goes January, so goes the year".

Januari brukar kunna bli vägledande för året, ” As goes January, so goes the year". Januari har talat tydligt. Strukturella faktorer bidrar till att riskfyllda tillgångar stiger överlag samtidigt som investerar letar andra marknaden än den amerikanska och hårdvarubolagen inom AI-sektorn underpresterar den breda marknaden.