At what level does the ASX 200 become 'very expensive'?

It’s worth looking at the ASX 200 from a valuation perspective, although I would always look at price action and TA above valuation when trading short-term.

Market Data
Source: Bloomberg

On the current analyst consensus numbers, we can see the ASX 200 trading on 16.1 time’s forward earnings, which is 6% above the five-year average of 15.2x.  However, this is still below the 17x forward multiple investors were paying in Q2 2015 and mid-2016. So the market is pricey, but not at a level where the fund managers really start getting hot under the collar, going to cash or looking at hedging structures. That comes when the index trades on a multiple of 17x and into 17.5x.

We can also see the consensus forecasts for earnings-per-share (EPS) have been revised higher, consistently since mid-2016 and now sit at 361c. A rise of around 20% in that time. However, what is going to propel earnings higher from here is now the key question, given a lot of the EPS revisions have come from higher oil, bulks and base metals.

Global growth is looking a touch better, but I’d be surprised if we saw it higher than 3.3% in 2017. ‘Trumponomics’ is looking shaky and most expect this to be a late 2018 story, if at all. US corporate tax reform is being slated for August and if it can go through successfully, it would be a positive for the S&P 500 (and specifically the Russell). However, I can’t see how it will be positive for Aussie corporate earnings. US tax reform is good for sentiment in risk assets more broadly, so this would be good for price expansion in the ASX 200. Given the technical break of 5830, we can feasibly look at 6,000 as a target.

However, while the prospect of 6,000 will be welcomed by many, I am sceptical the ‘E’ side of the P/E equation pushes higher from here. A move into 6,000 should see the ASX 200 pushing above 17x – a level the market has shown they just aren’t comfortably paying for those future earnings and cash flows.

All we would need is some macro concerns and the index will be highly vulnerable to a much greater sell-off and shorting opportunities will be far more abundant. 6,000 will offer some great shorting opportunities for traders as the market will be expensive, so one for the radar should it get there.

Denna information har sammanställts av IG, ett handelsnamn för IG Markets Limited. Utöver friskrivningen nedan innehåller materialet på denna sida inte ett fastställande av våra handelspriser, eller ett erbjudande om en transaktion i ett finansiellt instrument. IG accepterar inget ansvar för eventuella åtgärder som görs eller inte görs baserat på detta material eller för de följder detta kan få. Inga garantier ges för riktigheten eller fullständigheten av denna information. Någon person som agerar på informationen gör det således på egen risk. Materialet tar inte hänsyn till specifika placeringsmål, ekonomiska situationer och behov av någon specifik person som får ta del av detta. Det har inte upprättats i enlighet med rättsliga krav som ställs för att främja oberoende investeringsanalyser utan skall betraktas som marknadsföringsmaterial. Se fullständig friskrivning och kvartalsvis sammanfattning.

Artiklar av våra analytiker

CFD-kontrakt är komplexa instrument som innebär stor risk för snabba förluster på grund av hävstången. 76 % av alla icke-professionella kunder förlorar pengar på CFD-handel hos den här leverantören. Du bör tänka efter om du har råd med den stora risken för att förlora dina pengar. Optioner är komplexa finansiella instrument och du riskerar ditt kapital. Förluster kan ske extremt snabbt. CFD-kontrakt är komplexa instrument som innebär stor risk för snabba förluster på grund av hävstången.