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PSA : ce qu’il faut savoir en amont de ses résultats trimestriels

Quel bilan des trois premiers mois de l'année pour le constructeur français ? Réponse le 25 avril.

Après de solides résultats financiers en 2018, PSA a dû faire face au ralentissement mondial des ventes automobiles au 1er trimestre 2019. L'entreprise, qui rassemble les marques Peugeot, Citroën, Ds, Opel, Vauxhall, avait confirmé en février ses objectifs financiers à l'horizon 2021.

Citroën résiste, DS décroche dans un marché européen en repli

Le recul des ventes sur le marché automobile européen s’est poursuivi au mois de mars, et PSA n’a pas échappé à ce ralentissement.

Selon l’Association des constructeurs européens d’automobile, les immatriculations européennes (UE et AELE) ont baissé de 3,6 % sur le mois de mars, et de 3,9 % sur un an. Elle relève un repli des ventes mensuel de PSA moins important que le marché, de l’ordre de 1,7 %*.

Depuis le début de l’année, le groupe français a enregistré fort repli des ventes de sa marque DS** de 18,8 %, une baisse de 2,9 % de ses véhicules Peugeot, mais une remontée de 4,5 % pour Citroën et de 5,5 % pour Opel Vauxhall. Entre le 1er janvier et la fin mars, les ventes européennes de PSA ont progressé de 1,6 %, et de 6,7 % sur un an.

Ralentissement chinois

Le coup de froid sur les ventes de PSA au 1er trimestre touche l’ensemble des zones géographiques mais il est particulièrement important en région Chine-Asie du Sud-Est : toutes les marques accusent une forte baisse, portant le recul des ventes du groupe de 57,5 % depuis le début de l’année.

Sur cette région, contrairement au marché européen, c’est sur son segment Premium, avec la marque DS, que PSA s’en sort le mieux. A -22,9 % depuis le début de l’année, cette baisse est plus de deux fois moins importante que celle de Peugeot et de Citroën, et trois fois moins conséquente que celle d’Opel Vauxhall.

Après ses résultats 2018, PSA garde le cap de son objectif 2021

Fort de bons résultats 2018, PSA avait confirmé en février ses objectifs 2021. Le groupe a enregistré une progression de CA de 18,9 % à 74 027 M€, un résultat net part du groupe à 2 827 M€ contre 1924 M€ en 2017, avec une marge opérationnelle courante (toutes marques confondues) de 7,7 % à 5,689 milliards d’euros, en progression de 1,3 point par rapport à 2017.

Malgré l’embargo iranien et le ralentissement du marché chinois, ses ventes ont crû de 6,8 %, avec 3,8 millions de véhicules vendus, le plaçant au 9e rang mondial des constructeurs automobiles en volume.

Lors de la publication de ses résultats 2018, P.S.A a réitéré son objectif de rentabilité opérationnelle de 6 % au terme du plan, en 2021, pour l’ensemble de ses marques, dont Opel/Vauxhall, rachetées à General Motors en juillet 2017. Le groupe, qui a réalisé 80 % de son CA en Europe en 2018, prévoit d’augmenter de 50 % ses ventes hors du Vieux Continent d’ici 2021. Dans cette optique, il devrait s’appuyer sur la marque Peugeot pour revenir sur le marché américain, sur Citroën pour l’Inde, et relancer Opel en Russie.

Cours de l’action Peugeot et analyse technique

Le cours de l’action Peugeot a augmenté de 32,5 % depuis le 31 décembre 2018, à 24,71 euros à la clôture le 23 avril 2019. Sur ce titre, Jefferies a récemment relevé son objectif de cours de 23 à 27 euros, confirmant sa recommandation à l’achat, après les résultats annuels.

Il progresse de plus de 44% depuis le point bas du mois de décembre et de près de 20% depuis le début du mois. Graphiquement, en revanche, le nouvel échec à franchir le seuil des 25 euros pourrait conduire le cours à corriger et les prises de bénéfices de la part des investisseurs pourrait appuyer le mouvement.

Graphique de Peugeot SA en données jouranlières

Nous envisageons ainsi un retour sur le support situé à 23,54 euros avant la publication des résultats puis une probable accélération lors publication du premier trimestre, qui pourrait permettre le rebond sur l’action PSA. Ce dernier devrait conduire le titre à rejoindre un nouveau plus haut annuel, ce qui correspondrait à un nouveau plus haut depuis juillet 2011.

Analyse technique : Vincent Boy

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