Une détente du pétrole qui éloigne le risque d’une nouvelle hausse de taux de la BCE ? 

Une première bonne nouvelle cette semaine sur le front des prix en zone euro : l’inflation globale a ralenti en juin après quatre mois consécutifs de hausse. Elle est ressortie à 2.8% en variation annuelle contre 3.2% en mai.

Et plus important encore pour la Banque centrale européenne, l’inflation sous-jacente (hors alimentation et énergie) est ressortie à 2.4% en juin contre 2.6% en mai.

Autre donnée majeure : toute la hausse des cours du pétrole liée à la guerre en Iran a été effacée, le Brent retombant proche des 70$. Même constat du côté du baril de brut aux Etats-Unis, les cours sont retombés sur les niveaux de fin février, avant le déclenchement de l’intervention militaire en Iran.

Il est bon de rappeler qu’au cours des trois mois précédent le début du conflit, l’inflation globale en zone euro ne dépassait pas 2% (elle était à 2% en décembre, 1.7% en janvier et 1.9% en février). L’accélération de l’inflation les mois suivants est donc très largement imputable à l’évolution des prix de l’énergie et à la situation géopolitique.

La rapide rechute des cours du pétrole est donc une très bonne nouvelle qui devrait se voir dans les publications d’inflation des prochains mois en zone euro…et qui devrait peut-être éviter à la Banque centrale européenne de relever une seconde fois ses taux cette année.

Cette situation devrait également permettre aux taux souverains en zone euro de se détendre un peu plus dans les mois qui viennent. C’est également une bonne nouvelle pour les marchés actions européens qui avaient souffert de la hausse rapide des prix de l’énergie, l’économie européenne étant toujours relativement dépendante de ses importations énergétiques, même si cette dépendance s’est un peu réduite ses dernières années.

La petite surperformance des marchés actions européens par rapport aux marchés américains ces dernières semaines en est la traduction. Et cette surperformance pourrait bien se prolonger encore quelques temps, notamment si une petite rotation se met en place depuis les actifs américains (notamment les valeurs technologiques qui ont beaucoup progressé) vers les actions européennes. 

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