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Was ist ein Special Purpose Acquisition Company (SPAC)?

Special Purpose Acquisition Companies (SPACs) werden immer beliebter, um Unternehmen an die Börse zu bringen. Hier zeigen wir Ihnen, was ein SPAC ist, wie sie sich von IPOs unterscheiden und wie Sie auf einen SPAC handeln.

Was ist ein SPAC?

Ein SPAC (Special Purpose Acquisition Company) ist ein Unternehmen, das ausschließlich mit dem Ziel gegründet wurde, durch einen Börsengang Geld zu sammeln und dieses Geld dann zum Erwerb und zur Fusion mit einem privaten Unternehmen zu verwenden. Ein SPAC wird erste „Sponsoren“ in Form von Risikokapitalgebern, Hedgefonds und anderen Unternehmenseinheiten haben.

In vielerlei Hinsicht sind SPACs Briefkastenfirmen, da sie normalerweise keine eigenen Betriebe haben. Ihre einzige Aufgabe besteht sozusagen darin, ein privates Unternehmen mit starken Wachstumsaussichten zu finden und dieses Unternehmen durch eine sogenannte Rückübernahme an die Börse zu bringen.

SPACs, Börsengänge und holländische Auktionen: Wie kann man an die Börse gehen?

SPACS, Börsengänge und holländische Auktionen sind alles Möglichkeiten für ein Unternehmen, an die Börse zu gehen. Ein Börsengang ist der konventionellere Weg, aber SPACs sind in den letzten Jahren immer beliebter geworden.

Holländische Auktionen sind vielleicht die am wenigsten bekannten der drei, aber es ist immer noch wichtig, sie abzudecken.

SPACs

Ein SPAC ist ein Unternehmen, das ausschließlich zu dem Zweck gegründet wurde, einen Börsengang durchzuführen und die durch den Börsengang gesammelten Mittel für den Erwerb und die Fusion mit einem privaten Unternehmen zu verwenden. Dies wird das private Unternehmen öffentlich machen und den ersten Sponsoren des SPAC große Beteiligungen an diesem privaten Unternehmen geben, was bedeutet, dass sie einen beträchtlichen Gewinn erzielen könnten.

In diesem Sinne kann ein SPAC als Briefkastenfirma bezeichnet werden, und der Übernahmeprozess wird manchmal als umgekehrte Übernahme bezeichnet. Mit einem SPAC ist der Börsengang bereits abgeschlossen - alles, was passiert, ist dass eine Aktiengesellschaft mit einem privaten Unternehmen verhandelt, und dann werden die beiden Unternehmen zusammengelegt.

Börsengänge

Ein Börsengang ist eine erste Börseneinführung und für ein Unternehmen der traditionellere Weg, an die Börse zu gehen. Bei Börsengängen handelt es sich um ein börsennotiertes Unternehmen, das seine Aktien direkt der Öffentlichkeit anbietet. Der traditionelle IPO-Prozess kann jedoch langwierig sein und ein gewisses Risiko mit sich bringen.

Abhängig vom Unternehmen und seinen Aussichten können Anleger beispielsweise die Aktien kaufen - was den Preis in die Höhe treiben könnte. Short-Verkäufer können jedoch auch über den fallenden Aktienkurs spekulieren, wenn die Aussichten für das Unternehmen schlecht sind, was sich auf die Rentabilität auswirken könnte. Außerdem ist nicht genau bekannt, wie die Unternehmensbewertung bis zum Abschluss des Börsengangs aussehen wird.

Holländische Auktionen

Eine holländische Auktion bietet potenziellen Anlegern die Möglichkeit, Gebote für die Zahlungsbereitschaft für die Aktien eines Unternehmens und die Anzahl der Aktien abzugeben, die sie kaufen möchten, bevor das Unternehmen an die Börse geht.Beispielsweise könnte ein Anleger ein Gebot für 100 Aktien zu einem Preis von 50 USD pro Aktie abgeben, während ein anderer ein Angebot für 50 Aktien zu einem Preis von 25 USD pro Aktie abgeben könnte.

Sobald alle Gebote eingegangen sind, werden die Aktien zum höchsten Preis zugewiesen, zu dem alle Aktien verkauft werden (d. h. zum Preis des niedrigsten erfolgreichen Gebots). Selbst wenn Sie 50 USD pro Aktie für 100 Aktien bieten, könnte Ihr Gebot zu einem besseren Preis abgegeben werden - vielleicht 25 USD pro Aktie.

Wie funktioniert der SPAC-Prozess?

Der SPAC-Prozess kann entmutigend wirken, und einige Leute finden ihn schwer zu verstehen. Wir haben ihn also in diesen schrittweisen Aufzählungspunkten aufgeschlüsselt.

  1. Ein SPAC - ähnlich einer Briefkastenfirma - wird mit dem Ziel eingerichtet, einen Börsengang durchzuführen
  2. Der SPAC führt einen Börsengang durch und sammelt dabei Kapital. Das Kapital kann von Risikokapitalgebern, Hedgefonds und anderen Unternehmen stammen
  3. Das eingenommene Kapital wird dann zum Erwerb eines privaten Unternehmens verwendet
  4. Das private Unternehmen wird mit dem SPAC fusioniert und dabei öffentlich. Dies wird manchmal als Rückübernahme bezeichnet
  5. Anleger und Trader können nun Aktien der neu fusionierten Aktiengesellschaft kaufen oder leerverkaufen

Vor- und Nachteile der Notierung mit einem SPAC

Es gibt verschiedene Vor- und Nachteile der Notierung bei einem SPAC, die wir im folgenden Abschnitt behandelt haben.

Vorteile eines SPAC

Hier sind einige der Vorteile einer Notierung mit einem SPAC:

  • Einige der mit einem traditionellen Börsengang verbundenen Risiken - wie unsichere Notierungswerte - könnten vermieden werden
  • Der Börsengang über ein SPAC ist für das private Unternehmen im Allgemeinen schneller als der herkömmliche IPO-Prozess, da der IPO bereits stattgefunden hat
  • SPACs können vom Wissen und der Expertise der ersten Sponsoren profitieren, die nach dem Börsengang Sitze im Vorstand des privaten Unternehmens erhalten könnten
  • SPACs können eine gute Gelegenheit sein, sich mit „Einhorn“-Unternehmen zu befassen, von denen einige für eine öffentliche Notierung als längst überfällig angesehen werden

Nachteile eines SPAC

Hier sind einige der Nachteile einer Notierung mit einem SPAC

  • Der Nutzen aus der langfristigen Expertise der ersten Sponsoren wird möglicherweise nicht realisiert, wenn sie ihre Anteile kurz nach Abschluss der Fusion verkaufen
  • SPACs können teurer sein als herkömmliche Börsengänge, da die Zeichner des Börsengangs normalerweise etwa 5,5 % des eingeworbenen Kapitals in Rechnung stellen
  • Die Sponsoren des SPAC erhalten einen großen Teil der Aktien, manchmal bis zu 20 % Wenn sie kurz nach der Fusion verkaufen, um einen Gewinn zu erzielen, könnte der Aktienkurs fallen
  • SPACs erfordern nicht die gleiche Sorgfalt wie der herkömmliche IPO-Prozess

Beispiele für SPACs und Rückübernahmen

Das erste Beispiel für einen SPAC, das wir betrachten werden ist Pershing Square Tontine Holdings – im Besitz von Billionaire Bill Ackman. Das Unternehmen ist ein SPAC, das Schlagzeilen machte, als es seinen Börsengang am 22. Juli 2020 mit einem Aktienkurs von 20 USD abschloss.

Ackman hat Pershing Square Tontine Holdings noch nicht für eine Fusion verwendet, aber er hat sich Berichten zufolge mit „etablierten Einhörnern“ befasst. Das Unternehmen ist ein interessantes SPAC, nicht zuletzt wegen seiner Bereitstellung von Geldmitteln von über 4 Milliarden US-Dollar, die durch den Börsengang des Unternehmens an die Börse gebracht wurde, bei dem rund 200 Millionen Aktien und Optionsscheine von Investoren gekauft wurden.

Ein weiteres hochkarätiges SPAC - Social Capital Hedosophia - wurde 2019 genutzt, um Virgin Galactic an die Öffentlichkeit zu bringen. Dabei wurde Virgin Galactic das weltweit erste börsennotierte kommerzielle Unternehmen für die bemannte Raumfahrt.
Das neue Unternehmen heißt Virgin Galactic Holdings und seine Aktien werden an der New Yorker Börse unter dem SPCE-Ticker gehandelt.

Handeln Sie Virgin Galactic Holdings-Aktien

Wie können Sie einen SPAC oder Börsengang handeln oder darin investieren?

Es gibt verschiedene Möglichkeiten für Marktteilnehmer, die einen SPAC oder Börsengang handeln möchten. Wir sind sie nachfolgend durchgegangen.

Handel oder Investition in ein SPAC

Sie können ein SPAC genauso handeln oder darin investieren wie in jedes andere Unternehmen. Ein SPAC ist schließlich nur eine börsennotierte Briefkastefirma. Dies bedeutet, dass das SPAC, obwohl es selbst keine Geschäftstätigkeit hat, mit dem Ziel gegründet wurde, eine Betriebsgesellschaft zu erwerben, die hoffentlich auf dem öffentlichen Markt eine gute Leistung erbringen wird.

Während Investieren und Trading ähnliche Bedeutungen haben, gibt es wichtige Unterschiede. Wenn Sie in ein SPAC investieren, übernehmen Sie direkt das Eigentum an den Aktien des Unternehmens. Dies macht Sie zu einem Aktionär und Sie erzielen einen Gewinn, wenn der Wert der Aktien gegenüber dem Kurs, zu dem Sie sie gekauft haben, steigt.

Der Handel auf eine SPAC bedeutet, dass Sie mit Finanz-Derivaten wie CFDs eine spekulative Position zur Kursrichtung der Aktien des Unternehmens einnehmen. Sie können auf steigende oder fallende Kurse spekulieren, indem Sie sich long oder short positionieren.

Handeln oder Investieren in einen Börsengang

Der Handel oder die Investition in einen Börsengang unterscheidet sich geringfügig vom Handel oder der Investition in ein SPAC. Im Folgenden werden die wichtigsten Möglichkeiten für den Handel mit einem Börsengang beschrieben.

Handeln Sie einen grauen Markt

Ein grauer Markt ermöglicht es Ihnen, eine Position zur Marktkapitalisierung eines Unternehmens einzunehmen, bevor es seinen Börsengang abgeschlossen hat. Abhängig vom Interesse vor dem Börsengang bieten wir möglicherweise einen grauen Markt für ein bestimmtes Unternehmen an. Unser grauer Marktpreis basiert auf unserer Prognose der Marktkapitalisierung des Unternehmens am Ende seines ersten Handelstages.

  • Sie werden 'kaufen' (sich long positionieren), wenn Sie der Meinung sind, dass die Marktkapitalisierung höher ist als der angegebene Kurs
  • Sie werden 'verkaufen' (sich short positionieren), wenn Sie der Meinung sind, dass die Marktkapitalisierung unter dem angegebenen Kurs liegt

Investieren in den Primärmarkt

Auf dem Primärmarkt werden die Aktien des Unternehmens zunächst notiert. Dieser Markt wird von Investmentbanken und den Underwritern des Börsengangs dominiert.

Diese Parteien legen die Kursspanne für die Aktien eines Unternehmens fest und überwachen den erstmaligen Verkauf der Aktien des Unternehmens an Investoren.

Handeln oder Investieren in den Sekundärmarkt

Auf dem Sekundärmarkt findet der Großteil des Aktienhandels statt, und sowohl Trader als auch Anleger haben die Möglichkeit, nach dem Börsengang eine Position auf die Aktien eines Unternehmens einzunehmen. Erfahren Sie mehr über den Handel auf Börsengänge mit uns.

Handeln bedeutet, dass Sie mit CFDs auf den Aktienkurs spekulieren, der steigt oder fällt. Um CFDs zu handeln, müssen Sie ein Handelskonto erstellen.
Investieren bedeutet, dass Sie direkt das Eigentum an den Aktien des Unternehmens übernehmen.

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