VIX : L’indice de la peur pourrait faire son retour

Le VIX, également appelé « l’indice de la peur », pourrait rebondir à court terme étant donnée la complaisance sans équivalence des investisseurs.

Le ratio Put/Call Equity suggère une correction des marchés boursiers

Les marchés boursiers progressent depuis le début de la semaine grâce à l’enchaînement d’annonces encourageantes de laboratoires et biotechs dans le développement d’un vaccin contre le COVID-19. Rien ne semble en mesure de faire dérayer les marchés actions. Pourtant, un signal technique important met à risque l’évolution des marchés boursiers ces prochaines semaines.

En effet, le ratio Put/Call Equity de la CBOE est tombé à un de ses niveaux les plus bas de son histoire, ce qui indique que très peu de traders d’options se couvrent d’une potentielle baisse des indices et que la grande majorité préfère acheter des options « call » par peur de manquer le rallye. Cet environnement peut être qualifié d’euphorie et a souvent précédé les corrections des dernières années.

Les dernières fois que la moyenne mobile à 2 semaines (10 séances) du ratio Put/Call Equity était tombée sous 0,65, c’était en juin/juillet 2015 avant une correction de 10 % du S&P 500 et en janvier 2020 qui comme nous le savons, a précédé de deux mois une correction de +30 % du S&P 500.

Graphique journalier du VIX et du ratio Put/Call Equity - niveaux clés

Les probabilités en faveur d’un rebond du VIX avec le ratio Put/Call Equity aussi bas

Bien qu’il soit possible de shorter le S&P 500 avec ce signal, il peut être préférable d’acheter le VIX, car contrairement au S&P 500, l’indice de la peur va avoir le plus souvent tendance à consolider avant la correction du marché, ce qui va empêcher d’avoir une position en perte.

Statistiquement, lorsque la moyenne à 10 jours du ratio Put/Call Equity était tombée sous 0,65, le VIX bondissait en moyenne de 40 % d’ici 1 mois (depuis 2008).

Techniquement, il est impossible à dire quand cette stratégie sera invalidée, mais pour des raisons de gestion de risque, il sera préférable de placer un stop sous le récent plus bas à 23.

Stop / Invalidation : 23

Objectif : 40

Ratio Risque/Rendement : >3

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