Action Air France : l’aérien boit la tasse en bourse

Les mois à venir s'annoncent sombres pour les compagnies aériennes. Air-France KLM va-t-il devoir passer par la case renationalisation pour survivre ? Pour les Pays-Bas, le scénario est déjà sur la table.

L’adoption de nouvelles restrictions en Europe contre la propagation de la Covid-19 pèse lourdement sur l’action Air France et les valeurs européennes de l’aérien ce matin.

Vers 11h15, l’action Air France accuse une des baisses les plus importantes de la bourse de Paris, à -5%. A Francfort, Lufthansa se replie de 2,3%. A Dublin, Ryanair cède 3,5%.

Enfin, à Londres, EasyJet est à -2,5% et IAG (British Airways, Iberia, Vueling) chute de près de 4% après avoir déjà cédé plus de 22% suite à l’émission de 2,7 milliards d’euros de nouvelles actions.

L’accélération de la pandémie de coronavirus sur le Vieux Continent et une reprise déceptive du trafic aérien en septembre pénalisent fortement les sociétés du secteur depuis une dizaine de jours.

Les restrictions anti-Covid-19 sapent les compagnies aériennes en bourse

L’action Air France ne pèse plus qu’un peu plus de 3€ ce matin alors qu’elle était parvenu à se redresser au-dessus des 4€ au cours de l’été. Depuis le début de l’année, le cours du titre s’est effondré de près de 70%.

Depuis l’arrivée du coronavirus, l’effondrement du trafic a entraîné les acteurs de l’aérien à se restructurer drastiquement pour traverser une crise qui s’annonce encore longue.

Chez Air France-KLM, les mesures de soutien public ont permis de bénéficier de plus de 10 milliards d’euros de prêts garantis (dont 7 pour Air France), les deux partenaires se sont respectivement engagés dans des plans de départ de milliers d’emplois, ont dû adapter leurs flottes d’appareils et réduire drastiquement leurs réseaux (comme Hop, dont le nombre de vols nationaux sera réduit de 40% d’ici à l’année prochaine).

Et malheureusement, le groupe franco-néerlandais doit composer avec une rentrée plus difficile que prévu. D’après Les Echos, les réservations seraient « en forte baisse » pour la période septembre-octobre « du fait d’un net repli de la clientèle affaires ».

Air France-KLM : Amsterdam ouvert à une recapitalisation

A tel point que les Pays-Bas se sont déclarés officiellement ouverts à une recapitalisation d’Air France-KLM si les aides actuelles ne suffisaient pas à assurer sa survie.

Le ministre néerlandais des Finances a ainsi indiqué aux médias mercredi « qu’il est possible qu’une réelle injection de capital, et non des prêts, soit nécessaire pour assurer l’existence et la survie de l’entreprise » et que tout scénario de recapitalisation devra s’accompagner de garanties de la part des deux compagnies.

Air France-KLM affiche l’objectif de retrouver 65% de ses capacités de trafic au 4e trimestre, et les recouvrer complètement en 2022. Un plan ambitieux, supérieur à celui de ses concurrents, mais sans doute irréaliste dans la mesure où l’Association internationale du transport aérien (IATA) ne prévoit pas de retour à la normale de l’activité aérienne avant 2023, et que la pandémie continue de se répandre.

Le groupe a bien conscience de la tempête qui l’attend. Son dirigeant Ben Smith a assuré en début de semaine que la question d’une capitalisation serait tranchée avant la prochaine assemblée générale du groupe, au 1er semestre 2021.

Recommandations sur l’action Air France

Plusieurs bureaux d’analyses ont revu à la baisse leurs notations depuis la fin du mois d’août, la reprise du trafic observée en juillet s’étant essoufflée au mois d’août. Cette semaine, Morgan Stanley a maintenu son conseil à « vendre » avec un objectif de cours de 3€, en ligne avec le prix actuel du titre.

Pour leur part, UBS et Bernstein sont neutres sur le dossier. Ce dernier fixe un cours cible à 4€.

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