Oljepriset går ner, index går upp – var inflationsrädslan till följd av oljan överdriven?

Oljan ökade i pris mot bakgrund av kriget mellan Ryssland och Ukraina, eftersom marknadsaktörer fruktade att EU skulle sanktionera Rysslands stora energisektor. Oljepriset har sedan planat ut och börjat sjunka, eftersom dessa farhågor inte förverkligades. Istället sanktionerade USA och Storbritannien rysk oljeimport, medan EU lät den ryska energisektorn förbli osanktionerad.

Index sjönk inledningsvis, eftersom farhågorna var att en ökad recessionsrisk var förestående på grund av stigande inflation till följd av höga oljepriser. Även om kärninflationen var ganska hög innan kriget mellan Ryssland och Ukraina utbröt, är det rimligt att anta att nedgången i oljepriset sannolikt kommer att minska inflationsförväntningarna på kort sikt.

Med QE som avslutas denna månad, och marknadsaktörer prissätter ytterligare räntehöjningar, har frågan uppstått om index har ytterligare momentum i en hög räntemiljö. Vinstförväntningarna har reviderats lägre för Q1 2022 enligt FactSet, och även om det finns några företag inom SP500 som anger en negativ inverkan från Ryssland-Ukraina-kriget, är denna effekt obetydlig.

Med tanke på den höga inflationsmiljö vi befinner oss i, och med den kontinuerliga våta filten av Ryssland-Ukraina kriget över marknaden, och en hög VIX, bör marknadsaktörer förvänta sig betydande range-buden handel, med kortsiktig risk på nedsidan. Det är troligt att en stor majoritet av inflationsförväntningarna redan har prisats in, och som sådant har aktier ytterligare utrymme att klättra uppåt efter att FED höjer räntan vid nästa möte. Om kriget i Ukraina inte eskalerar för mycket västerut, till angränsande NATO-länder (Polen t.ex), finns det en ständigt minskande sannolikhet för ytterligare sanktioner.

Det enda undantaget från detta resonemang skulle vara om Kyiv skulle falla, då ledare i väst skulle införa ytterligare sanktioner mot Ryssland. Skördar av vete och ädelmetaller har redan börjat sjunka i pris eftersom både Ryssland och Ukraina har lovat att plantera frön i vår och metallsektorn utelämnats från sanktioner.

Nickel är fortfarande stängt för handel, eftersom en massiv short-squeeze orsakad av en kinesisk institution skapade en multimiljard dollar marginal-call. Potentiella traders skulle se till att korta palladium, vete och nickel (när det väl öppnats) eftersom majoriteten av konflikten mellan Ryssland och Ukraina börjar prisas in.

Invänta pullbacks till priset når VWAP kan vara intressant för att korta vete och palladium.