Le cours de l’or pourrait se replier sous sa résistance à 1916$

Malgré la remontée des taux réels, le cours de l’or progresse grâce aux tensions géopolitiques

Le prix de l'or semble être sur le point d'amorcer un retournement baissier après s'être envolé à un sommet de près d'un an à 1916 $ en raison de l'escalade des tensions géopolitiques. En effet, malgré la hausse du dollar et des taux réels, le prix de l'or a fortement augmenté ces dernières semaines en raison des craintes d'un conflit militaire en Ukraine.

Or, les fondamentaux sont baissiers pour le cours de l'or en raison de la hausse du dollar, et surtout de la hausse des taux réels. Le rendement réel de l'obligation américaine à 10 ans est passé de -1,0 % au début de l'année à -0,5 % et le rendement réel de l'obligation à 5 ans est passé de -1,5 % à -1,0 %, ce qui aurait dû entraîner une baisse significative de l'or.

L'évolution de l'or restera extrêmement dépendante de l'évolution des tensions géopolitiques à court terme. Il est probable que l'or corrige si les tensions s'apaisent ou, à l'inverse, qu'il continue de monter si elles deviennent plus tendues.

Le ratio risque/rendement semble toutefois être à la baisse, car Joe Biden a exclu le scénario d'un conflit militaire avec la Russie. Le pire qui puisse arriver semble être un conflit militaire entre l'Ukraine et la Russie et davantage de sanctions économiques de la part de l'Occident. Le prix de l'or avait augmenté de 10% lors de l'annexion de la Crimée en 2014, mais les taux réels étaient en baisse, ce qui favorisait cette hausse.

Graphique journalier du cours de l’or - niveaux clés

Le cours de l’or pourrait revenir en bas de son canal ascendant

Sur le plan de l’analyse technique, le cours de l’or a formé un avalement baissier mardi après être remonté jusqu’à sa résistance de mai 2021 à 1916$ et proche de la borne haute du canal ascendant dans lequel l’or semble évoluer depuis l’automne. Par ailleurs, le RSI à 14 séances est entré dans sa zone de surachat, ce qui marquait la fin de la hausse les dernières fois que c’est arriver.

Le ratio rendement/risque tourne donc en faveur des vendeurs à court terme tant que l’or ne dépasse pas 1916$. En cas de correction, les premiers supports à surveiller seront le creux de la semaine dernière à 1850$, puis la borne basse du cana.

En cas de franchissement de la résistance, une poursuite de la hausse de l’or jusqu’au sommet de l’année dernière à 1959$ serait à prévoir.

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