Le cours de l’or s’enfonce à un plus bas de 5 mois alors que les rendements réels s’améliorent

La hausse des rendements réels fait chuter le cours de l’or

Pas de répit pour le cours de l’or et des métaux précieux. Le métal jaune subit l’amélioration des perspectives économiques qu’offrent les vaccins pour s’enfoncer à un plus bas de 5 mois sous 1800 $ ce lundi.

En effet, les métaux précieux qui étaient appréciés ces derniers mois dans ce contexte de taux réel négatifs, sont désormais fortement vendus alors que les courbes de taux se redressent. Les taux longs reprennent de la hauteur ces dernières semaines, améliorant ainsi leur attractivité. Les investisseurs qui privilégiaient l’or en raison des taux réels négatifs des obligations, reviennent donc petit à petit sur le marché obligataire comme en témoigne le graphique ci-dessous.

La situation actuelle fait penser à celle connue en 2013 lorsque l’attractivité des obligations à 10 ans américaines s’améliorait (courbe bleue en hausse) après être tombé à un niveau extrêmement bas.

Concrètement, l’attractivité du marché obligation va dépendre des anticipations d’inflation (perspectives économiques) et des rendements (politique monétaire de la Fed). Si la Fed accentue ses achats de Treasuries, le rendement à 10 ans américain se retrouvera à nouveau sous pression ce qui diminuerait l’attractivité du marché obligataire et donc soutiendrait les métaux précieux.

Les perspectives économiques et la politique monétaire de la Fed dépendront essentiellement de la vitesse de distribution des vaccins et du plan de relance américain, en cours de négociation au Congrès depuis 4 mois. En l’absence d’accord sur un nouveau plan de relance, la Réserve fédérale pourrait décider d’accroître son soutien à l’économie dès décembre en augmentant ses achats d’actifs.

Graphique journalier du cours de l’or - niveaux clés

Le cours de l’or pourrait revenir à 1700 $ à court terme

Sur le plan de l’analyse technique, il n’est pas très clair dans quelle figure chartiste évolue le cours de l’or, mais une chose est certaine, le cours de l’or évolue dans une tendance baissière.

Le cours de l’or ne montre aucun signal en faveur d’un rebond. Actuellement à 1769$, le cours de l’or pourrait poursuivre son déclin jusqu’à son plus bas de cet été vers 1700$ avant d’éventuellement rebondir.

La parallèle de l’oblique baissière résistance qui passe par les sommets d’août et novembre sera également à surveiller. Les opérateurs de marché pourraient commencer à être tentés de se repositionner à l’achat vers ce niveau de prix.

Stop / Invalidation : 1800

Objectif : 1700

Ratio Risque/Rendement : 2

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