小米(01810.HK)在美國列入黑名單後股價跌穿30港元

分析小米在2020年2,3季度股價上升的背後基本面支持,其智能手機市場和物聯網(internet of things)的發展趨勢,以及未來走勢分析

小米(01810.HK)被美國國防部列入制裁黑名單,但由於未入美國商務部實體清單,所以零部件的供應未受影響。股價受到該消息影響,跌穿30港元

根據上週五的消息,美國國防部將小米(01810.HK)列入相關實體清單,上週五受此消息影響,小米股價跌穿30港元。如果美國商務部也進一步制裁,將可能限制小米獲得零部件的能力,特別是來自高通等高端芯片的渠道,將被中斷。但目前美國商務部並沒有對小米實施制裁,所以零部件供應一切還正常。

小米從2020年3季度以來,股價不斷上揚,我們分析其股價在這半年時間飆升的背後基本面原因,以及其品牌和公司戰略的競爭力,最後分析小米股價是否具備能力持續增長。

新的2020年3季度,無論是總體收入,營運利潤,還是細化到智能手機,物聯網(IoT)的銷售,小米都實現了相比之前季度的較大飛躍。在公司AIoT(Artificial Intelligence of Things)和強調性價比的策略下,小米的智能手機銷售在中國以及歐洲地區都上了一個台階

總結上圖數據,在2020年3季度,小米的收入首次突破700億人民幣,毛利上升至102億人民幣,營運利潤首次突破60億。

在2020年3季度,小米在歐洲回到智能市場市場份額的前三名,部分市場表現超過蘋果和三星。在中低端市場,隨著小米物聯網產品(家居智能用品,燈,風扇,充電寶,電視,防盜探頭,冰箱,吸塵機器人等)的品牌度和性價比越來越受到中國大陸以及國際市場的認可,以及物聯網產品和小米智能手機的一體化鏈接,使得小米智能手機越來越受到國際市場歡迎。同時快充技術(20分鐘內充好4000毫安電池)以及屏幕下攝像頭等技術的成熟,也讓小米手機獲得加分。所以根據上述描述,物聯網產品的高性價比以及物聯網概念的普及,物聯網和手機互聯互通,小米手機一些細小技術的突破,這些都一起解釋了2020年2季度和3季度小米銷售業績相比之前季度實現量變和飛躍。

小米的盈利能力在2020年2季度和3季度伴隨著銷售業績的提高而持續改善,但實際這並非由於小米核心營運能力(例如成本控制,上下游議價能力等)獲得提升,而是小米戰略投資(實際就是股權投資)部分獲得了同比更高的利潤,所以盈利的改善更多是得益於資本市場的改善和運作

從上圖看到,小米的營運利潤率在2020年2季度開始連續兩個季度超過8%。實際上,在2020年2,3季度收入不斷攀升的同時,銷售成本,銷售市場開支,行政和研發開支都大體上按比例上升,但營運利潤率卻突然跳升。我們發現這實際是小米戰略投資部分的利潤提高導致的,也就是股權投資公允價值變化。這實際不能說明小米的營運盈利能力,或者其他成本控制,上下游議價能力獲得改善,所以實際上核心盈利能力上,小米在過去幾個季度並沒有明顯質變。

小米在2020年2,3季度的銷售增長可能並不能持續,雖然小米目前在快充,手機攝像頭等細小技術擁有一定優勢,但核心競爭力和核心技術優勢依然掌握在芯片領域,我們對小米持中性看法

智能手機的市場盈利能力依然決定在高端手機市場裡,高端市場手機的核心競爭力依然是極高性能的芯片,在台積電 目前5納米產能80%都供給蘋果,三星手機的IDM模式也在量產7納米及以下芯片的前提下,小米手機的核心芯片部分依然高度依賴美國廠家的供應。在物聯網和智能手機互聯互通的不斷完善,以及物聯網產品的不斷智能化背景下,我們相信小米的收入會實現進一步增長,但是它並沒有不可替代的核心競爭力,有著被美國制裁和壓制的危險。

本信息由IG提供,IG為IG International Ltd的商業名稱。除網站下方的聲明外,本網頁所含信息不包含IG(下稱:我公司)成交價格記錄,或我公司對任何金融產品的交易要約或詢價。依據本網頁所發布的信息以及所表達的意見行事所造成的一切後果,我公司不予承擔任何責任。我公司對所發布信息的准確性及完整性不作任何明確或隱含的保證。任何人依賴本網頁的任何信息、觀點以及數據行事須自行承擔全部風險。本網頁相關研究報告中所含信息沒有考慮到特定投資目的、財政狀況或任何閱讀人士的特殊需求。本網頁信息的發布沒有嚴格遵守與促進投資研究報告獨立性相關的法律法規要求,因此應僅被視為市場營銷交流行為。盡管我公司自身交易不會因提供投資意見而受到明確限制,但我公司無意利用相關信息較客戶的時間優先性而尋求利益。點擊此鏈接《非獨立研究報告免責聲明》,閱讀全文。

看見交易機會?

在IG,您可做多或做空17,000多個市場。

在我們屢獲殊榮的平臺上低點差交易指數、股票、大宗商品及更多其他產品的差價合約。

熱門市場實時價格

  • 外匯
  • 股票
  • 指數
liveprices.javascriptrequired
liveprices.javascriptrequired
liveprices.javascriptrequired

以上價格受我們的 網站條件與條款管轄。 所示價格僅為指示性價格。

您或者會對以下内容感興趣

我們收費透明,您可瞭解交易會產生的費用。

瞭解爲何如此多的客戶選擇IG,以及我們作爲差價合約提供商在世界上的領先之處。

通過我們定制化的財經日曆來駕馭即將擾動市場的事件。