市場指南：聯儲局加息押注降溫，道指創新高（2026年7月6日）

上週回顧：美國非農就業放緩至57,000、日圓觸及40年低位、沃什重申2%通脹目標

• 就業降溫，加息憂慮緩和：6月非農就業人數增長57,000人，遠低於5月經修訂後的129,000人及市場預期的110,000人，而職位空缺及勞動力流動調查（JOLTS）則維持在強勁的760萬個職位空缺水平。儘管世界盃帶動勞動力需求，休閒及酒店業就業人數仍然下跌，失業率則因參與率下降而跌至4.2%。整體而言，就業市場呈現放緩而非崩壞的跡象，在多月強勁招聘後有所回調屬自然現象。
• 沃什重申物價穩定立場：在歐洲央行於辛特拉舉行的年度央行論壇上，聯邦儲備局（聯儲局）主席沃什（Warsh）表示，若市場認為聯儲局會容忍通脹長期高於2%的目標，將會「感到失望」，顯示央行獨立性的立場。此前，最高法院駁回特朗普撤換理事庫克的舉措。年底加息機率由週中的85%回落至週五的77%，反映疲弱的就業數據削弱了加息預期。
• 信心數據勝預期，日圓回穩：日本第二季大型製造業指數意外上升至+22，較上季的+17大幅改善，為2018年以來最佳水平；非製造業指數升至+37，為1991年以來新高；消費者信心指數亦升至33.8。日圓一度跌至162.8的40年低位，其後在投機者因憂慮官方干預而削減淡倉下反彈約1%。
• 中國製造業重返擴張：中國官方製造業採購經理人指數（PMI）於6月升至50.3，高於5月的50.0及市場預期的50.1，為連續第三個月處於擴張區間，主要受惠於AI熱潮帶動的高科技產品出口。不過，消費品行業（50.2）及小型企業（48.2）表現落後。非製造業PMI則微升至50.2，仍僅略高於盛衰分界線。

焦點市場：板塊輪動推動華爾街指數創新高、恒指止跌回升、比特幣從21個月低位反彈

板塊輪動效應擴大，道瓊斯指數領漲

美股延續反彈走勢，板塊輪動效應持續擴大。標普500指數上週升1.8%，道瓊斯指數升2.0%並創歷史新高，而以科技股為主的納斯達克100指數則僅升0.7%，反映今輪升勢偏向週期性及防守性板塊。

聯邦公職人員股票申報顯示特朗普總統的個人持股情況，觸發Axon股價大升，市場重新關注其一份待簽署的美國移民及海關執法局（ICE）泰瑟槍合約，股價急升28.4%。莫德納（Moderna）則在其「科研日」活動公佈擴展mRNA技術平台至腫瘤及自身免疫疾病領域的計劃後大漲18.6%。

AI硬件股受壓，投資者重新評估需求的可持續性。有報道指蘋果正游說華盛頓當局，容許其從中國的長鑫存儲及長江存儲——兩者均在美國國防部限制名單之列——採購動態隨機存取記憶體（DRAM），閃迪（SanDisk）及美光（Micron）股價分別下跌16.5%及13.8%。此舉顯示記憶體短缺問題已嚴重到促使主要買家採取極端措施，同時為供應鏈帶來新一輪競爭。Meta因出售過剩AI運算產能的消息帶動自身股價上升5.9%，但同時對CoreWeave等新興雲端服務商構成壓力。

板塊輪動屬健康發展，讓估值偏高的股份得以整固，同時讓落後股份追落後。市場廣度持續改善，漲跌線及標普500成分股中站於200日移動平均線之上的比例均呈上升趨勢。

從技術角度看，華爾街指數在20日移動平均線之上維持強勢升軌。自3月底以來的價格走勢類似艾略特波浪理論中的型態，最新升勢代表第五浪。若以第一浪至第三浪的61.8%斐波那契擴展計算，上望目標為53,988點。不過，相對強弱指數（RSI）正接近70，需留意超買風險。6月初的高位及20日移動平均線應為回調提供支持，支撐區域在51,700至51,750點。

圖一：華爾街指數日線圖

恒指止跌回升：醫藥股及新股活動抗衡科技股弱勢

恒生指數（恒指）上週反彈3.0%，收報23,350點，此前一週曾跌穿23,000點。受AI硬件股大幅拋售拖累，韓國及日本等區內市場表現遜色，恒指上週跑贏MSCI亞太指數。

香港首次公開募股（IPO）市場持續暢旺：上週掛牌的九家公司中，除一家外全部錄得正回報，由白鴿在線領漲，自上市以來累計升幅達278.2%。本週新股市況活躍，蘋果產品組裝商立訊精密將於7月9日在香港以第二上市形式掛牌，是2026年香港規模最大的新股，集資額達243億港元（31億美元）。

醫療保健股延續近期跑贏大市的走勢。石藥集團升19.6%，領漲恒指成分股，此前阿斯利康就其腎病候選藥物與該公司簽訂一項價值高達17.7億美元的授權協議。中國生物科技股普遍造好，也帶動翰森製藥升17.6%。

另外，比亞迪在第二季交付量超越特斯拉，重奪全球純電動車銷量龍頭地位，股價升15.8%。相反，聯想在全球科技硬件股遭拋售的拖累下回落9.1%。

恒指在22,518點確立近期低位後獲得支持，惟走勢仍未完全脫離險境：除非重返約25,900點的200日移動平均線，否則短期趨勢仍偏淡；而目前的反彈嘗試料將於約23,948點的20日移動平均線遇上阻力。

圖二：恒生指數日線圖

比特幣觸底回穩：ETF資金終於暫停流出

比特幣（BTC）市場情緒上週改善，在觸及57,797美元的21個月低位後反彈至近63,000美元水平。聯儲局近期轉趨鷹派曾對貴金屬及加密貨幣資產同時構成壓力，惟遜於預期的就業報告令部分美元強勢逆轉，令比特幣重返60,000美元水平之上。儘管如此，比特幣現水平仍較去年10月高位低50%。

據CoinGlass數據顯示，美國比特幣現貨交易所買賣基金（ETF）於7月2日錄得2.235億美元淨流入，在連續九個交易日淨流出後首次轉為正流入，主要由Fidelity旗下的FBTC（1.66億美元）及ARK 21Shares旗下的ARKB（9,200萬美元）帶動。然而，Glassnode編製的ETF資金淨流量14日移動平均線仍處於嚴重負值的－2.22億美元，為2025年3月以來最低，反映市場情緒距離完全復甦仍有很大空間。

美國《數位資產市場清晰法案》（CLARITY Act）將釐清加密貨幣監管機構歸屬，被視為機構投資者參與加密貨幣市場的關鍵。法案目前仍未獲參議院審批，據預測市場Polymarket數據顯示，該法案於2026年獲通過的機率現為55%。若法案獲得通過，將為加密貨幣資產帶來重大利好催化劑；若持續拖延，相關陰霾將揮之不去。

比特幣自2025年10月以來一直處於跌勢，價格仍明顯低於下降趨勢線及50日與200日移動平均線。不過，短期動能已現回穩跡象：在57,797美元低位獲得支持後，移動平均匯聚背馳指標（MACD）已轉為正值。眼前的考驗在於價格能否守穩20日移動平均線之上。若能持續向上突破，將為升至接近50日移動平均線的67,000美元附近阻力位鋪路；若未能守穩，則可能重返57,700至58,000美元的支撐區。

圖三：比特幣日線圖

未來一週：美國經濟活動數據、中國通脹數據及企業業績

美國供應管理協會（ISM）服務業採購經理人指數將於週一公佈，市場預期將較5月強勁的54.5有所回落。上週公佈的6月製造業數據已由5月的54.0降溫至53.3，反映在提前拉貨需求減弱下，產出及新訂單均有所放緩。儘管支付價格指數由82.1大幅回落至73.0，惟水平仍然偏高，顯示市場對長期通脹仍存憂慮。市場將密切留意服務業價格走勢，此前5月消費者物價指數（CPI）數據顯示非能源服務價格按年上升3.4%，遠高於商品價格的1.1%升幅，主要由住房及交通分項帶動。若數據維持高企，將強化聯儲局年內加息的理據；若明顯降溫，則有助紓緩主席沃什的加息壓力。

中國的CPI及生產者物價指數（PPI）數據將於週四公佈。5月CPI按年升1.2%，低於市場預期，主要因豬肉價格帶動的食品通縮（-1.7%）抵銷了受中東能源危機帶動而急升的交通成本（5.4%）；PPI則因商品及能源成本上升，急升至3.9%，為2022年以來最快升幅。CPI與PPI之間的巨大差距，反映在需求疲弱下生產商不願將成本轉嫁消費者；若差距進一步擴大，將加重企業利潤率壓力。

此外，日本家庭開支已連續五個月萎縮，市場預期5月將進一步惡化，按年跌幅料由此前的-0.5%擴大至-2.5%。

業績方面，百事公司的業績將反映其定價下降策略能否延續北美銷量的近期復甦勢頭，而達美航空則將提供航空燃油價格飆升對航空公司利潤率影響的早期指標。

圖四：中國通脹數據

本週關鍵事件：美國服務業PMI、中國通脹數據及日本消費支出

（所有時間以GMT+8時區為基準）

2026年7月6日（星期一）

• 晚上10時 — 美國ISM服務業採購經理人指數（6月）：前值54.5，市場預期54.2

2026年7月7日（星期二）

• 早上7時30分 — 日本家庭開支按年（5月）：前值－0.5%，市場預期－2.5%

2026年7月9日（星期四）

• 凌晨2時 — 美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄
• 早上9時30分 — 中國通脹率按年（6月）：前值1.2%，市場預期1.2%
• 早上9時30分 — 中國PPI按年（6月）：前值3.9%，市場預期4.1%
• 晚上10時 — 美國成屋銷售（6月）：前值417萬，市場預期420萬

重點企業業績：百事公司的定價策略及達美航空的燃油成本考驗

（以當地交易所時間為準）

2026年7月9日（星期四）

• 百事公司

2026年7月10日（星期五）

• 達美航空

資料來源：Trading Economics, Nasdaq, LSEG（截至2026年7月5日）

本信息由IG提供，IG為IG International Ltd的商業名稱。除網站下方的聲明外，本文件所含信息不包含IG（下稱：我公司）成交價格記錄，或我公司對任何金融產品的交易要約或詢價。依據本文件所發布的信息以及所表達的意見行事所造成的一切後果，我公司不予承擔任何責任。我公司對所發布信息的准確性及完整性不作任何明確或隱含的保證。任何人依賴本文件的任何信息、觀點以及數據行事須自行承擔全部風險。本文件相關研究報告中所含信息沒有考慮到特定投資目的、財政狀況或任何閱讀人士的特殊需求。本文件信息的發布沒有嚴格遵守與促進投資研究報告獨立性相關的法律法規要求，因此應僅被視為市場營銷交流行為。儘管我公司自身交易不會因提供投資意見而受到明確限制，但我公司無意利用相關信息較客戶的時間優先性而尋求利益。點擊此鏈接《非獨立研究報告免責聲明》，閱讀全文。