2026年第二季美股業績前瞻：投資者關注的五大問題
標普500指數2026年第二季盈利增長普遍預期已升至23.6%，以下是投資者在業績季展開前最想知道的答案。
1. 標普500第二季業績門檻是否過高？
根據FactSet數據，截至7月10日，市場普遍預期標普500指數2026年第二季按年盈利增長為23.6%，是自2021年第三季疫後迅速復甦以來，業績季展開前最高的預期水平，較三月底時預測的18.8%明顯上升。收入增長預期同樣上調，由3月31日的9.5%升至12.3%。
市場預期偏高並非首次：2026年第一季初期預期同樣樂觀，惟指數最終仍錄得16.3%的盈利驚喜。FactSet根據以往業績季增長率的平均升幅推算，第二季實際增長可能貼近29%，將是自2021年第四季32%以來最強勁的增速。
早段業績支持這一觀點：LSEG數據顯示，截至7月14日已公佈業績的18間公司中，89%的每股盈餘（EPS）高於市場預期，整體盈利驚喜達13.3%。因此，更值得關注的問題或許並非增長能否達標，而是企業前瞻指引能否顯示這股增長動力可延續至第三季甚至更後。
標普500指數盈利增長預期
4. 資金由科技股轉向週期性股份的走勢能否持續？
6月以來各板塊表現顯示明確的資金輪換走勢。4至5月表現最強的資訊科技、電訊服務及非必需消費板塊，回報自６月以來已全數轉負；而第二季初表現落後的醫療保健、金融及公用事業板塊，則表現好轉或轉為正回報。這次資金輪動能否持續，將取決於業績季能否為這些板塊提供實質理由延續跑贏大市，而非單純受惠於科技股回調。
這次業績季正是關鍵考驗。週期性股份面對的門檻較科技股為低，加上油價已回落至衝突前水平附近，成本壓力最嚴峻的階段或已過去。今季業績亦涵蓋霍爾木茲海峽局勢最緊張的時期，因此有關收入前景及需求韌性的指引，重要性將高於單純的業績數字，甚至可能帶動估值重估。
科技股則面對相反處境。經過亮麗升浪後，市場預期仍然高企，業績單純達標未必足夠。若缺乏真正的驚喜，投資者可能轉為獲利回吐——正如三星電子初步盈利按年勁升19倍，記憶體晶片股卻未能維持升勢的情況。
標普500指數各板塊市值加權平均回報（2026年4至5月與6至7月的對比）
5. 業績季來臨前，標普500指數估值處於什麼水平？
標普500指數未來12個月的遠期市盈率（P/E）為20.0倍，高於10年平均值19.1倍。與第一季業績季不同——當時3月的估值調整為盈利勝預期提供了緩衝——如今這道緩衝已大致消失，正面的業績驚喜需要配合可信的前瞻指引，才能支持現有估值倍數。
大型科技股的估值亦出現明顯變化。輝達（Nvidia）的未來市盈率已跌至2019年以來最低水平，儘管增長前景依然強勁，其估值現已低於大盤及聯合健康集團（UnitedHealth）等防守性股份。若增長動力持續，業績可能推動估值倍數擴張；但若前瞻指引轉弱，則可能引發估值下調。
遠期市盈率：標普500指數對比輝達及聯合健康
總結：科技股估值降溫，週期性股份有望迎頭趕上
儘管23.6%的增長預期看似嚴苛，但能源板塊表現異常亮麗，加上科技股韌性持續，理應足以令增長達標。美股七雄與其餘成分股之間的增長差距正在收窄，七雄的估值——尤其是輝達——已顯著回落。這為目前集中於科技及通訊服務板塊的升浪擴闊至其他板塊留下空間：週期性股份今年表現落後，預期亦相對溫和，若前瞻指引正面，或可成為帶動其迎頭趕上的催化劑。
除非另有說明，本文所述數據在2026年7月14日擷取。過往表現並不能準確預測未來表現
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