美股大型股7月蒸發6,580億美元 市場升勢更廣泛
美股十大市值公司7月合共蒸發6,580億美元，第二季業績季揭示AI贏家與輸家之間的分歧持續擴大，而市場廣度改善則預示一輪更健康、更廣泛的升勢。
蘋果超越輝達：Tesla與SpaceX領跌，大型股表現分化
美國十大市值公司7月合共蒸發6,580億美元，第二季業績季揭示人工智能（AI）贏家與落後者之間的差距正在擴大。市場現時傾向獎勵那些能在嚴守開支紀律下仍擴大收入的公司，並懲罰野心超出資產負債表承受能力的公司。
蘋果是最大贏家，市值增加7,449億美元，超越輝達成為全球市值最高的公司。此發展尤其值得留意，因為蘋果基本上缺席了這場人工智能資本開支（capex）競賽，反而依靠Google等外部合作夥伴重建其Siri功能。投資者現時視這種克制為優勢而非弱點，尤其是Alphabet、微軟及亞馬遜各自的資本開支承諾動輒達千億美元。
在另一端，馬斯克（Elon Musk）旗下兩間上市公司首當其衝，合共蒸發超過1萬億美元市值。 儘管據LSEG數據，華爾街給予SpaceX的平均目標價為240.45美元，但SpaceX股價已跌穿其首次公開發售（IPO）價，較上市後高位225.60美元大跌近50%。特斯拉股價則下跌27%，第二季經調整每股盈餘（EPS）為0.33美元，遜於市場預期約0.50美元的共識，經營利潤率由一年前的4.1%大幅收窄至1.4%，自由現金流更自2024年初以來首次轉為負值。馬斯克對Robotaxi及Optimus機械人量產進度作出的保證已逐漸失去說服力，投資者現時要求證據，證明盈利能力能追上開支步伐。
7月至今各公司市值變動（以十億美元計）
輪動而非撤退：金融、醫療及房地產帶動市場廣度擴闊
科技股回調不應被誤解為美股牛市告終。7月表現最差的板塊為資訊科技及通訊服務，而金融、醫療保健及房地產板塊則錄得穩健升幅，能源股亦因中東局勢推動而表現領先。市場廣度指標，包括標普500指數的漲跌線及股價高於200日移動平均線的公司比例，自6月以來已見改善——反映升勢正趨向更廣泛參與，而非僅由少數股份支撐，牛市根基亦更為穩健。
是次回調在記憶體晶片股中尤為顯著，屬資訊科技板塊表現最差的一部分。美光（Micron）、 SK海力士（SK Hynix）及SanDisk——人工智能基礎設施建設潮中的表現領先者——自6月底以來已回吐三分之一或以上升幅，為過度集中的交易帶來重大調整。即使如此，美光年初至今仍累升約187%。
標普500指數7月至今各板塊表現
展望：大型股以外的機遇，標普500等權重指數收窄差距
自2022年底以來，人工智能相關股份幾乎不間斷地持續上升，市場對資本開支及AI融資安排循環性的憂慮預計將持續浮現。然而，投資機會看來正日益多元化：標普500等權重指數與市值加權指數的表現差距在7月明顯收窄，而隨著投資者為應對新一輪不確定因素——包括232條款調查持續帶來的關稅風險升溫、中國與美國的貿易休戰將於11月屆滿，以及美國中期選舉臨近——增持避險部署，價值股及優質股有望重新受到青睞。對於今年大部分時間集中於少數股份的市場而言，7月的擴闊趨勢屬正面訊號。
標普500指數與標普500等權重指數比較（一年每日走勢圖）
除非另有說明，本文所述數據於2026年7月29日擷取。過往表現並不能準確預測未來表現
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