市場指南：美國非農就業、中國通脹、SpaceX業績（26年8月3日週報）
聯儲局、英倫銀行、日本央行維持息口不變，蘋果、Meta、微軟業績表現分化，恒指造好而日經225指數波動。美國非農、中國CPI及SpaceX業績將主導本週市場焦點。
摘要
- 上週回顧：聯儲局、英倫銀行及日本央行維持利率不變，惟鷹派異見聲音增加，而中國製造業及服務業採購經理人指數雙雙陷入收縮。
- 焦點市場：美國大型科技股業績表現分化，恒生指數在北京釋放刺激信號帶動下反彈，而半導體股拋售潮拖累日經225指數走弱。
- 未來一週：美國非農就業數據、ISM採購經理人指數及中國通脹數據將主導市場，SpaceX首份上市後業績亦備受矚目。
上週回顧：聯儲局、英倫銀行及日本央行維持利率不變，中國製造業陷入收縮
- 聯儲局立場分歧未見明朗： 聯儲局主席沃什（Kevin Warsh）維持利率不變，惟三名決策官員投票支持加息。沃什未有釋出短期內收緊政策的跡象，令投資者對聯儲局能否穩住通脹預期存疑。30年期美國國債孳息率一度飆升至5.27%，創2007年以來新高。
- 英倫銀行及日本央行同現鷹派傾向：英倫銀行維持政策利率於3.75%不變，投票支持加息的委員由兩名增至三名。日本央行維持利率於1%不變，惟上調國內生產總值（GDP）預測並就通脹超標風險發出警告，取態偏鷹。日美時隔十五年、自2011年以來首次聯手干預匯市，美元/日圓應聲下跌3.8%至157.6，惟過往經驗顯示，若貨幣政策未見結構性轉變，干預效果一般難以持久。
- 澳洲通脹放緩：澳洲6月消費者物價指數（CPI）按年升幅由5月的4.0%放緩至3.8%，紓緩澳洲儲備銀行進一步收緊政策的壓力。市場對8月加息的押注由32%大幅回落至僅4%。
- 中國經濟活動陷入收縮：中國官方製造業採購經理人指數（PMI）意外由6月的50.3跌至7月的49.2，結束連續四個月擴張。非製造業PMI亦跌至2022年12月以來最低的49.0（6月為50.2），主要受資本市場服務及建築業拖累。整體數據疲弱，加大北京當局提振內需的壓力。
焦點市場：美國大型股表現分化、恒指創自9月最佳單週表現、日經225受晶片股拋售拖累
蘋果、Meta股價下滑，微軟及亞馬遜雲業務強勁帶動美國大型股分化
美股上週走勢反覆，其後在週末前反彈，標普500指數及道瓊斯指數同升1.0%，納斯達克 100指數則上揚0.5%。記憶體晶片股跌勢持續，美光下跌10.6%，SanDisk急挫15.4%，AI記憶體概念股波動未止。
大型科技股業績表現嚴重分化。蘋果公司雖然錄得歷來最高單季收入，但第四財季收入增長指引僅為9%至11%，低於市場預期的12%，股價下跌7.2%。全球記憶體晶片短缺料將限制iPhone、Mac及iPad的出貨量，加上記憶體成本上升，毛利率指引亦被下調。Meta每股盈餘（EPS）遜預期，加上自由現金流暴跌91%，同時資本開支指引再度上調以支持AI基建投資，股價下滑6.5%。
相比之下，雲業務強勁表現帶動微軟（升21.8%）及亞馬遜（升17.0%）走高，兩家公司雲業務收入增長均見加速——Azure按年增43%，AWS則升37%——有助紓緩投資者對AI巨額資本開支是否能帶來相應回報的憂慮。
美國科技 100指數明確跌穿28,186點水平，反映技術動能進一步轉弱。儘管指數週四曾見顯著反彈，但在成功突破自6月22日以來形成的下降通道之前，短期走勢仍然偏淡。指數在20日移動平均線（MA）約28,740點附近可能遇上阻力。美國科技100指數須守穩於接近200日移動平均線的26,800點之上，方能維持中期升勢。
圖一：美國科技100指數日線圖
恒生指數在北京釋放更多支持信號下連升
有別於科技股主導的亞洲同儕，香港市場上週走勢相對平穩。恆生指數連升五個交易日，全週累升3.7%，創2025年9月以來最佳單週表現。
宏觀方面，上週四舉行的中央政治局會議為下半年工作定下重點，承諾提振內需，並持續打擊「內捲」——即過度且具破壞性的價格競爭。決策層亦呼籲加快財政支出步伐，並將貨幣政策措辭調整為「適度寬鬆」，重燃市場對年內可能下調存款準備金率（RRR）或減息的預期。
個股層面，騰訊及網易在此前一週因遊戲業務收入憂慮遭拋售後強勁反彈。小米在發佈鵬程系列兩款新車型N90及N70後，股價上升7.7%。老鋪黃金因金價轉弱下跌13.4%，為恒指表現最差成份股；中芯國際則在全球半導體股拋售潮中下跌11.4%。
另外，AI光模組製造商中際旭創在港交所掛牌，成為香港七年來規模最大的首次公開募股（IPO），集資534億港元，惟股份掛牌首日下跌，反映投資者對已累積可觀升幅的AI概念股仍存戒心。
恒指技術走勢轉趨正面，成功突破25,200點水平後，若能守穩於200日移動平均線約25,730點之上，有望挑戰5月高位26,845點附近的阻力。支持位則在20日移動平均線約24,800點附近。
圖二：恒生指數日線圖
日經225指數受半導體股拋售拖累，鎧俠急挫
一場全球半導體股拋售潮波及日本、南韓及台灣市場。日經225指數一度較6月22日高位重挫達17%，其後在週內後半段收復部分失地，全週僅微跌0.4%，年初至今仍受惠AI概念股升勢累升28%。
科技股首當其衝。記憶體晶片製造商鎧俠全週急挫17.0%。其首季收入按年勁升415.5%，創1兆7,671億日圓新高，惟本季指引遜市場預期，反映AI帶動的記憶體價格升勢或見放緩。半導體設備製造商東京威力科創公佈單季銷售額達7,323億日圓，創歷史新高，按年升33.3%，管理層並上調上半財年指引，帶動股價強勁反彈，惟計及週初跌勢，該股全週仍跌11.4%。
索尼表現則逆市向好，經營溢利按年勁升40%，遠勝市場預期，主要受遊戲及影像業務帶動，股價上升11.1%。管理層向投資者保證，公司已取得足夠記憶體供應以應付今年銷售需求。
日圓偏弱一直支持日股今年以來的升勢。週四的匯市干預未有阻礙股市反彈勢頭，惟美國財政部週五加入日本一同購入日圓，為市場帶來新的不確定因素。日經期貨於新一週開局偏軟，投資者正評估美元/日圓走勢轉向會否削弱出口股升勢。
日本225指數反彈至60,000點心理關口之上，其後接近斐波那契回調61.8%水平的59,280點關鍵支持位。技術動能於7月22日出現死亡交叉後轉弱，除非指數能持續突破約67,500點的50日移動平均線阻力位，否則短期偏向下行。
圖三：日本225指數日線圖
未來一週：聚焦美國非農就業、中國通脹數據及SpaceX首份業績
未來一週市場焦點將落在美國就業市場、供應管理協會（ISM）調查及中國通脹數據，同時亦有連串企業業績公佈，當中以SpaceX上市後首份業績最受矚目。
6月非農就業數據大幅遜於預期，僅增加57,000個職位，遠低於市場預期的114,000個，惟失業率因求職人數減少而回落至4.2%。近期首次申領失業救濟金人數則釋出較正面訊號，首次及持續申領人數於7月呈回落走勢，紓緩經濟急劇放緩的憂慮。週二公佈的職位空缺及勞工流動調查（JOLTS）數據，以及週五公佈的非農就業報告，將可印證美國就業市場能否在「低招聘、低裁員」的環境下維持韌性。
ISM製造業及服務業PMI數據將顯示兩大行業的穩健擴張——6月數字分別為53.3及54.0——能否持續。調查中的價格數據亦將顯示中東局勢升級會否令通脹重新升溫。
中國數據方面，市場焦點將集中於通脹。6月生產者物價指數（PPI）按年加速升至4.1%，創近四年新高，主要受原材料成本高企帶動，而CPI升幅則放緩至1.0%。兩項數據的差距擴大，反映消費需求疲弱，企業亦難以將成本上升轉嫁消費者，令利潤率受壓。
企業方面，SpaceX將於週二公佈上市後首份業績；約9.11億股內部人士持股（超過現時公眾流通股數）將於兩日後解禁，可能為原已波動的股價添上變數。Palantir公佈業績時，市場將留意其能否再度上調全年指引，該公司早前已將全年增長指引上調至71%。GLP-1減肥藥生產商諾和諾德及禮來亦將於週三公佈業績。
圖四：美國非農就業人數及失業率
本週關鍵事件：美國就業報告、採購經理人指數及中國通脹數據
（所有時間以GMT+8時區為基準）
2026年8月3日（星期一）
- 上午9時45分 — 中國RatingDog製造業PMI（7月）：前值51.7，市場預期51.5
- 晚上10時 — 美國ISM製造業PMI（7月）：前值53.3，市場預期54
2026年8月4日（星期二）
- 晚上8時30分 — 美國貿易差額（6月）：前值-776億美元，市場預期-730億美元
- 晚上10時 — 美國JOLTs職位空缺（6月）：前值759.4萬，市場預期725萬
2026年8月5日（星期三）
- 上午7時50分 — 日本央行貨幣政策會議紀錄
- 上午9時45分 — 中國RatingDog服務業PMI（7月）：前值54.1，市場預期53.7
- 晚上10時 — 美國ISM服務業PMI（7月）：前值54.0，市場預期54.2
2026年8月6日（星期四）
- 上午9時30分 — 澳洲貿易差額（6月）：前值-30.18億澳元，市場預期-10.8億澳元
2026年8月7日（星期五）
- 上午11時 — 中國貿易差額（7月）：前值1,256.2億美元，市場預期1,125億美元
- 上午11時 — 中國出口按年（7月）：前值27%
- 上午11時 — 中國進口按年（7月）：前值36%
- 晚上8時30分 — 美國非農就業人數（7月）：前值57,000，市場預期91,000
- 晚上8時30分 — 美國失業率（7月）：前值4.2%，市場預期4.3%
2026年8月9日（星期日）
- 上午9時30分 — 中國通脹率按年（7月）：前值1%，預估0.9%
- 上午9時30分 — 中國生產者物價指數（PPI）按年（7月）：前值4.1%，預估4.3%
資料來源：Trading Economics, Nasdaq, LSEG（截至2026年8月2日）
本信息由IG提供，IG為IG International Ltd的商業名稱。除網站下方的聲明外，本文件所含信息不包含IG（下稱：我公司）成交價格記錄，或我公司對任何金融產品的交易要約或詢價。依據本文件所發布的信息以及所表達的意見行事所造成的一切後果，我公司不予承擔任何責任。我公司對所發布信息的准確性及完整性不作任何明確或隱含的保證。任何人依賴本文件的任何信息、觀點以及數據行事須自行承擔全部風險。本文件相關研究報告中所含信息沒有考慮到特定投資目的、財政狀況或任何閱讀人士的特殊需求。本文件信息的發布沒有嚴格遵守與促進投資研究報告獨立性相關的法律法規要求，因此應僅被視為市場營銷交流行為。儘管我公司自身交易不會因提供投資意見而受到明確限制，但我公司無意利用相關信息較客戶的時間優先性而尋求利益。點擊此鏈接《非獨立研究報告免責聲明》，閱讀全文。
