Ränteuppgången tar en paus

Efter en fortsatt rotation till value från growth har det under veckan uppstått ett flertal intressanta möjligheter på aktiemarknaden. Nedtryckta techbolag med höga multiplar har studsat upp från översålda lägen samtidigt som en del råvaror börjar visa avtagande momentum.

Sektorrotation är livsnerven i en varje bull market. För att aktiemarknaden uthålligt ska trenda uppåt krävs det att olika sektorer växeldrar. Nu blir det intressant att se styrkan i upprekylerna inom tech. Ser vi svaghet i upprekylen är det stor sannolikhet att det finns mer att hämta på nedsidan i bolag med stora förväntade vinster långt bort i tiden. Rekyler brukar också sker i tre vågor innan större botten sätts.

Ökad risk för rekyl i oljepriset

Efter en stark återhämtning i långräntor och inflationsförväntningar ser vi nu negativ divergens i både amerikanska 10-års räntan och i oljepriset. På ren svenska betyder det avtagande kraft i uppgångarna, något vi ofta ser innan en rekyl. Oljan handlas dessutom nedanför ett hårt befäst utbudsområde som borde vara svårforcerat utan att marknaden samlar nya krafter. Vad gäller kopparpriset har det redan börjat rekylera tillbaka. Råvarupriserna har gett stöd till stigande långräntor och är därmed viktiga att ha ett extra öga på.

Dags för en paus i ränteuppgången?

Vi ser även att fraktalstrukturen har kollapsat i amerikanska 10-års räntan. För att förstå modellen behöver vi känna till att likviditet i marknaden skapas av att olika marknadsaktörer har olika tidshorisonter. När fraktalstrukturen konvergerar till flockbeteende och kollapsar innebär det att olika typer av marknadsaktörer inte längre har olika tidshorisonter. Signalen varnar för en likviditetstriggad trendvändning. Vill understryka att det inte finns några signaler som fungerar till 100 procent och det är viktigt att sätta de i kontext med andra parametrar.

Stora uppdagar sker i fallande trender

I början av veckan började techbolagen återhämta sig. Nasdaq steg 4 procent i tisdags. Denna typ av stora uppdagar ser vi oftast i fallande trender. Att köpa efter att ett index stigit 4 procent har en dålig edge om vi studerar statistiken. Det har varit negativ snittavkastning på 1 och 2 veckors sikt. Men givet signaler om att långräntan tar en paus tycker jag det finns ett flertal tillväxtbolag som ser attraktiva ut för en fortsatt uppstuds.

OMX Value på ny all-time high

Strategin att köpa stabila bolag med starka balansräkningar och låga värderingar har fungerat dåligt senaste åren i jämförelse mot att köpa högt värderade bolag med stark tillväxt. I ett lågränteklimat gynnas bolag med stora förväntade vinster långt bort i tiden. Grafen nedan visar att OMX Value i veckan brutit upp till en ny all-time high från en konsolidering på flera år. Det är svårt att tolka det som något annat är bullish på lite längre sikt.

Lyssna in på DiTV

Imorse gästade jag DiTV och pratade allmänt om börsen och drog ett aktiecase. Klicka här för att se klippet.

Aktiva kunder på IG har tillgång till Weekly Chart Package (PDF) som innehåller ett flertal observationer, modeller och screeners för aktieurval. Prenumerera via MyIG.