BCE saison Lagarde épisode 1 : consensus et panache de la "chouette"

La nouvelle présidente de la BCE a passé l’exercice de son premier compte-rendu de politique monétaire de façon consensuelle mais non sans un certain panache.

C’était attendu et l’arrivée récente de Madame Lagarde n’a pas bouleversé les plans de la banque centrale : le Conseil des gouverneurs de la BCE a décidé aujourd’hui de maintenir le niveau actuel de ses taux d’intérêt directeurs (de 0,25% à -0,5%) jusqu’à ce que l’inflation converge vers son objectif à 2%, et confirmé la reprise d’un QE à hauteur de 20 milliards d’euros mensuels depuis le 1^er novembre.

Déclarant qu’une politique monétaire « très accommodante » était actuellement nécessaire pour soutenir la croissance de la zone euro, « prête à ajuster tous les outils nécessaires pour parvenir à l’objectif d’inflation [proche mais sous les 2%] », Madame Lagarde, qui a donné sa première conférence de presse ce jeudi après-midi en tant que présidente de la BCE, semble a priori emboiter le pas de son prédécesseur.

Soulignant les faiblesses de l’inflation ainsi que la persistance des risques géopolitiques et protectionnistes, la présidente a levé le voile sur les nouvelles projections économiques de l’institution de Francfort, révisées à la baisse en 2020 pour le PIB à 1,1%, réhaussées pour l’inflation en 2020 (1,1%) mais abaissées en 2021 à 1,4%.

Si la nouvelle tête de la BCE a donc affiché sa pleine adhésion au package accommodant déclenché par Mario Draghi au mois de septembre, elle a aussi montré sans détour son intention d’imposer sa marque, en déclarant à l’audience de journalistes qu’elle avait « son propre style », et considérant, en substance, que sa patte ne méritait pas de souffrir des comparaisons avec son prédécesseur.

Succéder à « Super Mario », à qui beaucoup attribuent le « sauvetage de l’euro » post-crise financière, est un défi à relever. Mais c’est aussi une opportunité pour l’ex-patronne du FMI de remettre en question l’efficacité de la BCE alors que l’inflation européenne ne décolle pas et que de plus en plus de critiques s’élèvent contre les « effets secondaires » des taux bas.

La nouvelle présidente de la BCE s’était récemment défendue d’être catégorisée selon les traditionnels camps « dovs » et « hawks » des institutions monétaires, se considérant ni belliciste, ni pacifiste. Lors d’un récent entretien accordé au journal allemand Die Zeit, elle avait déclaré qu’elle espérait être une « chouette. J’aime les chouettes. Ce sont des animaux très sages ». Une image à laquelle elle a encore référence pendant sa conférence de presse.

Sans renier donc l’héritage de Mario Draghi, Christine Lagarde est bien pour autant disposée à imposer sa marque : sous l’égide de sa nouvelle présidente, la BCE entamera dès le mois prochain une revue stratégique sur ses objectifs de politique monétaire à moyen terme, une première depuis 2003. Ces travaux devraient s’étendre jusqu’à la fin de l’année, et associer les parlementaires européens ainsi que des personnalités civiles et issues du milieu universitaire.

La revue stratégique sera « compréhensive », aborder tous les sujets » et « sans idée préconçue » sur son aboutissement, a déclaré Madame Lagarde, sous-entendant que le niveau cible d’inflation ne sera pas le plat unique au menu des réjouissances, et qu’il pourrait réserver bien d’autres surprises…