Marknadsöversikt Mars 26

Mars månad har präglats av USA och Israels attacker mot Iran och Hormuzsundet som stängts för trafik. Vi har fått lära oss att det inte bara är olja och oljeprodukter som transporteras där, utan även en stor del av de ingridienser som behövs för att tillverka gödningsmedel, halvledare, aluminium och mycket mer. Samtidigt som analytiker tävlat om att oroa sig för utvecklingen kring Persiska viken har analytikerkåren inte reviderat vinstprognoserna för 2026 och 2027. Bolagen inom S&P 500 väntas fortfarande växa sina intäkter under året. Troligtvis för att ingen prissätter en långvarig konflikt, men det kan behöva ändras när vi nu kliver in i april och rapportsäsong. 

Inför krigets start fanns enligt Vortexa över 100 miljoner fat olja lagrat till sjöss. Enligt IEA fanns  8 210 miljoner fat olja lagrat globalt. Av dessa 8,2 miljarder fat så lagras omkring 50% i OECD-länderna. Underskottet per dag räknas till omkring 7-8 miljoner fat. Detta gör att på totalen så räcker lagren i 1000 dagar, men detta är inte heller hela sanningen. Under kriget har en hel del oljeraffinaderier attackerats och de som är i drif minskar sin användsgrad för att kunna vara i drift en längre tid. Det är nämligen oerhört kostsamt att behöva pausa en sådan anläggning. Detta har bidragit till att redan nu börjar vi se begränsningar på oljeprodukter som dielsel och bensin vid bensinmackar i flera, primärt asiatiska länder. 

Kreditmarknaden i USA har även varit i nyheterna. Det har rapporterats om att flera av de största kreditfonderna i USA begränsat uttag för investerare. Privata krediter har en dålig likviditet att börja med så det finns helt enkelt inte möjlighet för investerare att ta ut sina pengar samtidigt. Krediter lånas ut till företag över många års tid för att finansiera exempelvis förvärv. Det finns inte en marknad där dessa lån snabbt kan säljas av fonderna. 

Vinstprognoserna för 2026 och 2027 står sig. Mars väntas bli en månad där andelen köprekommendationer är den högsta sedan oktober 2024 enligt Factset. Just nu är andelen köprekommendationer av totalen 58,2%. Ett skäl till det är att man inte vet hur utdragen konflikten blir, eller hur det kommer att slå mot bolagens vinster. Därför väntar man in i det sista med att revidera sina prognoser. Detta är dock en katalysator för marknadsnedgång som bara väntar på att hända. Rapportsäsongen drar igång i USA med bankerna i mitten på april. 

Börserna har redan nu börjat visa svaghet och handlas ner. OMXS30 är ner 11% på en månad medan S&P 500 är ner omkring 6%. Optionsmarknaden stänger kvartalsoptionerna den 31 mars och då ska stora delar av marknaden prisas om. Ur ett tekniskt perspektiv handlas nu viktiga index vid stödområden i väntan på nästa besked i konflikten. De långa räntorna har stigit snabbt och kraftigt under mars och ränteskillnaden mellan dessa har minskat. Det är en s.k. bear flattener och indikerar en svag ekonomisk outlook.