Achat BNP Paribas : Vers une reprise haussière grâce à des solides fondamentaux

BNP Paribas bénéficie d’un contexte macroéconomique plus porteur

L’action BNP Paribas, à l’instar du secteur bancaire européen dans son ensemble, semble amorcer une nouvelle phase de hausse après plusieurs semaines de consolidation. Ce mercredi 9 juillet, le titre franchit une oblique baissière passant par les sommets de mars et mai, signal technique fort qui pourrait relancer une dynamique positive bien ancrée depuis fin 2022. Portée par des marges d’intérêts robustes, les banques européennes bénéficient toujours d’un environnement de taux longs élevés et de dépôts abondants, un cocktail favorable qui continue de soutenir leur rentabilité.

À cela s’ajoute un contexte macroéconomique plus porteur qu’attendu, grâce notamment aux plans d’investissement européens (ReArm) et allemands, dont le montant cumulé avoisine 1850 milliards d’euros. Ces dépenses publiques supplémentaires, concentrées sur la défense, les infrastructures et la transition énergétique, soutiennent la croissance économique et l’emploi, réduisent le risque de défaut et maintiennent une dynamique de crédit saine. Après une décennie de désendettement et de recapitalisation, les banques européennes disposent aujourd’hui de bilans assainis et de coussins de fonds propres élevés. BNP Paribas, avec un ratio CET1 supérieur à 12,4 %, en est l’exemple type : le groupe conjugue capacité de distribution généreuse et flexibilité pour financer la croissance organique ou des rachats d’actions supérieurs à un milliard d’euros par an.

Graphique journalier du cours de l’action BNP Paribas - niveaux clés

Un potentiel de rerating important si le risque politique français diminue

Valorisée autour de 0,80 fois sa valeur comptable tangible (TBV ≈ 95,8 €) pour un RoTE supérieur à 11 %, BNP Paribas affiche une rentabilité désormais solidement installée au-dessus de son coût du capital, un gage de création de valeur durable. Sa structure diversifiée (banque de détail paneuropéenne, banque de financement et d’investissement mondiale, assurance et gestion d’actifs) offre une couverture contre les chocs domestiques et stabilise le coût du risque, contenu à 33 points de base au premier trimestre 2025. L’objectif de porter le RoTE au-delà de 12 % d’ici 2026 et une politique de distribution d’au moins 60 % du résultat net confirment un rendement total de l’ordre de 7 %, posant un plancher crédible à la valorisation alors même que le titre reste décoté face aux grands pairs cotés entre 0,95 et 1,0 × TBV.

Si les fondamentaux sont solides et le signal technique encourageant, la trajectoire boursière de BNP Paribas dépendra surtout de la publication des résultats semestriels, qui devront valider un RoTE ≥ 11,5 % et un risque maîtrisé, et de l’évolution du risque politique français. Un resserrement durable du spread OAT/Bund sous 60 points de base offrirait un levier de rerating supplémentaire, ramenant mécaniquement la prime de risque France à un niveau plus conforme aux standards européens. Dans ce contexte de revalorisation progressive du secteur, Société Générale présente également un profil technique et fondamental attractif pour les investisseurs à la recherche d’opportunités similaires. A l’inverse, une nouvelle dissolution de l’Assemblée nationale pourrait refaire flamber le spread OAT/Bund et donc faire pression sur la valorisation des banques françaises.

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