Banksektor under press – Sektoranalys 

Bank och finansaktier har presterat dåligt under 2026 och möter strukturella motvindar som kan betyda svag utveckling i år.

Banker mår bra i en miljö där räntekurvan har en positiv lutning, dvs. där långa räntor är högre än korta och där denna skillnad ökar över tid. Detta då deras tillångar finns i långa löptider (utlåning) och deras skulder finns i korta löptider (inlåning). När skillanden är positiv och spreaden ökar så ökar också bankernas räntenetto.

I Sverige och USA och räntespreaden, skillnaden mellan 10-årig statsränta och 2-årig statsränta ökat sedan 2023. Det har alltså varit nästan tre år av en positiv räntemiljö för banker. De flesta bankaktier har därför haft en starkt utveckling på börsen. XLF, alltså finanssektorn inom S&P 500 har stigit nästan 70% sedan mars 2023. Räknar man från mars 2023 till årskiftet 2025/2026 så är uppgången över 80%. 

Räntespreaden i Sverige och USA är fortsatt i en positiv trend även om den just nu mattas av. Spreaden lyckades inte göra en ny topp utan ur ett teknsikt perspektiv ser vi en dubbeltopp i spreaden. Detta är en indikator på en avmattning och att spreaden är på väg att minska.

Den kortare räntan styrs i stor utsträckning av centralbankens ränta medan de långa räntorna påverkas mer av framtida förväntningar på tillväxt, inflation och riskpremie. I det närmaste kan långa räntorna påverkas av höga oljepriser pga. kriget mellan Iran, USA och israel. Höga oljepriser har ofta en negativ påverkan på inflationen på längre sikt. Detta då höga oljepriser hämmar ekonomisk aktivitet globalt sätt. 

Räntespreaden mäts inte bara mellan 2 och 10-årig löptid, utan mellan alla löptider. Det finns ett mått för hur stor del av räntekurvan som är inverterad. Denna andel har under 2026 stigit. Detta tyder på att räntekurvan inverterar och att spreaden minskar även om detta inte varit lika tydligt i skillnaden mellan 2- och 10-årig statsränta. 

Kreaditspreadar ökar

En annan faktor som har stor påverkan på banker är den riskpremie som sätts på privata lån, primärt företags- och bostadslån. Detta mäts som skillnaden mellan räntan på företagsobligationer och statsobligationer, primärt 10-årig statsobligation. I USA mäts denna spread för företagsobligationer med olika rating. Obligationer med AAA rating klumpas ihop, samma för de med BBB, samt de mest sämst kreditrating CCC. De mest högst risk, high yield på engelska, har högst riskpremie och ger därför högst ränta. När risken för inställelse på lån ökar så går också räntan upp på företagslån. En ökad räntan innebär därför en ökar risk för konkurser och inställda betalningar.

Banker trivs i en miljö där kreditspreaden är låg mellan företagsobligationer och statsobligationer. I en sådan miljö är sannolikheten för inställda betalningar låg.

Kreditspreadarna har de senaste åren varit låga, även för de obligationer med högst risk. Detta har varit en fördelaktig miljö för banker och aktierna har gynnats.

Under 2026 har kreditspreaden ökat i USA. För tech-aktier är kreditspreaden nu den högsta på flera år och för alla bolag är den på högsta nivån på ett år. Fortsätter spreaden att öka så kommer detta att negativt påverka utvecklingen på bankaktier. 

Stress i amerikanska bankssystemet

En tredje faktor som påverkar banksektor är den interna banklåningen, alltså bank till bank och centralbank till bank. Inom detta område agerar centralbanker genom att köpa och sälja säkerheter och erbjuda övernattsinlåning. Detta för att hantera den dagliga likviditeten i banksektorn. När allt fungerar som det ska så lånar bankerna mellan varandra över natten för att hantera sin likviditet. Men när oron i banksektorn ökar så kräver bankerna mer i räntan för att låna till varandra. Denna oro kan ses genom skillnaden mellan säkra övernattslån mot den ränta som Fed betalar på överskottslikviditet.

Som vi kan se i bilden har denna skillnad varit låg under flera år och inte påvisat någon stress i systemet. Men under hösten 2025 uppvisade denna spread en större financiell stress. Den säkrade övernattsräntan har börjat stiga igen i USA och är nu högre än Federal funds rate, alltså Feds effektiva ränta. Deras räntepolicy är att idag hålla dagslåneräntan mellan 3,5% till 3,75%. Per den andre mars var den 3,64% medan den säkrade övernatsräntan var 3,71%. Återigen ser vi en viss stress i banksystemet.

Detta är något som påverkar banksektorn negativt då oro i banksystemet inte gillas av investerare. Fortsätter denna spread att öka och kliver över Feds över gräns på 3,75% så kan det trigga en likviditetskris. Då behöver Fed agera och skjuta till likviditet och stödköpa säkerheter. 

Outlook Banksektor 2026

Bankaktier har presterat bra i några års tid men möter alltså strukturella motvindare under 2026. Traditionellt så presterar bankaktier bra under tillväxtfasen av en ekonomisk cykel, inte lika bra när ekonomin mattas av. Finansbolagen straffas nu av traditionella faktorer kopplade till att vi befinner oss sent i cykeln. Stigande grad av försenade lån och även en ökning av konkurser kommer att väga tungt framöver.

Det som kan få banksektorn att bli en vinnare i år är om räntorna börjar stiga igen, och framför allt om de långa räntorna kan börja stiga.