Vente Russell 2000 : Wall Street montre ses premières fissures

La dégradation de la participation annonce un changement de régime sur Wall Street

La pression vendeuse est restée dominante sur Wall Street la semaine dernière. Le S&P 500 a bien terminé en légère hausse, mais uniquement grâce à quelques poids lourds qui ont masqué la réalité du marché. L’indice équipondéré a reculé, tout comme le Russell 2000, signe que la dynamique interne continue de se dégrader.

Le Russell 2000 a même clôturé à un plus bas de deux mois, sous un support clé à environ 2400 points, un niveau qu’il défendait depuis plusieurs semaines. La cassure de ce seuil, combinée au passage sous la moyenne mobile à 50 séances après une période de consolidation, ouvre clairement la voie à une correction de la tendance haussière d’avril-octobre. Et ce mouvement n’est pas isolé. Plusieurs indicateurs du marché suggèrent, ou alertent très sérieusement, qu’un changement de régime est déjà en cours.

Les indicateurs de participation se dégradent depuis le début de l’automne. On voit réapparaître des signaux comme le Titanic Syndrome* ou le Hindenburg Omen**, mais aussi une baisse progressive du pourcentage de titres évoluant au-dessus de leurs moyennes mobiles à 50 et 200 séances alors que le marché était au plus haut. À cela s’ajoutent un VIX qui remonte par à-coups et des credit spreads qui s’élargissent depuis plusieurs semaines, alors même que les grands indices continuaient d’avancer. Autrement dit, le marché sous-jacent envoyait déjà des signaux de friction bien avant la faiblesse visible du Russell.

Graphique journalier du cours du Russell 2000 - niveaux clés

Le « NFP » et les résultats de Nvidia seront cruciaux cette semaine

Dans ce contexte, la rupture du Russell 2000 s’inscrit parfaitement dans la logique des tensions internes accumulées ces dernières semaines. Elle pourrait même précéder une phase de faiblesse plus généralisée à Wall Street. Une correction d’environ 10 % depuis les récents sommets (autour de 2550 points pour le Russell 2000 et 6900 points pour le S&P 500) n’aurait rien d’extravagant compte tenu des signaux déjà en place.

Sur le plan technique, la cassure du support des 2400 points valide une figure en « tête et épaules » qui ouvre la porte à un repli vers la zone des 2250 points. Ce niveau correspondrait justement à un retracement d’environ 10 % depuis le dernier plus haut, ce qui reste cohérent avec une simple normalisation après une progression rapide.

À court terme, le rapport sur l’emploi américain pour septembre (mardi), rendu possible par la fin du shutdown, sera le prochain catalyseur majeur. Les résultats de Nvidia (jeudi) joueront également un rôle décisif sur le sentiment autour de l’IA. Dans un marché où le S&P 500 affiche un PER anticipé de 23 et un ratio CAPE de 39, la moindre déception compte double, car Wall Street continue de « pricer » la quasi-perfection.

* Titanic Syndrome : signal de marché rare lié à une augmentation simultanée des nouveaux plus hauts et des nouveaux plus bas, généralement interprété comme un signe de grande désorganisation interne.

** Hindenburg Omen : condition de marché identifiant une forte dispersion entre titres en avance et en baisse, souvent associée à un risque accru de retournement ou d’instabilité.

Entrée : Short en dessous de 2400 points

Objectif : 2250 points

Stop : 2450 points

Risque/Rendement : >2

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