Vente EUR/USD : Le risque baissier semble dominer sur le taux de change
Le marché parie sur deux baisses de taux mais Powell pourrait refroidir les attentes et soutenir le dollar suite au dernier rapport IPP.
Les chiffres de l’inflation entretiennent l’ambiguïté monétaire
L’EUR/USD a repris de l’altitude en août, revenant vers 1,17 après un creux à 1,14 début de mois, porté par l’idée que la Fed assouplira dès septembre. Mais ce rebond repose sur une promesse fragile. En juillet, Jerome Powell a laissé entendre que l’arbitrage dépendra aussi des effets persistants des nouveaux droits de douane sur les prix et l’emploi, rappelant devant le Congrès que ces mesures nourrissent les projections d’inflation plus élevée.
Les données récentes entretiennent l’ambiguïté. L’IPC de juillet est resté à 2,7 % en glissement annuel, avec un cœur à 3,1 %, ce qui nourrit l’espoir d’un assouplissement. Mais l’IPP a surpris à la hausse (+0,9 % m/m ; 3,3 % a/a), signalant un passage des hausses de coûts dans la chaîne de production qui pourrait vite recontaminer les prix à la consommation. Le marché cale pourtant un scénario d’au moins deux baisses des taux d’ici la fin de l’année, avec une probabilité de 80%.
C’est là que se joue la partie d’influence. Si Powell, à Jackson Hole en fin de semaine, valide implicitement ce « pricing », il consomme une option précieuse avant des nouvelles données sur l’inflation et l’emploi d’ici la prochaine décision de la Fed en septembre. En revanche, s’il maintient son ton prudent sur des baisses des taux, il rééquilibre les anticipations et renchérit le dollar. La trajectoire de Christopher Waller, qui a plaidé pour un cut dès juillet, sera également à suivre. Un infléchissement de sa position aurait un effet d’entraînement immédiat sur ses collègues… et sur l’EUR/USD.
Graphique journalier du cours de l’EUR/USD - niveaux clés
Le couple risque/rendement reste techniquement en faveur des vendeurs à court terme
Tactiquement, l’asymétrie des scénarios demeure en faveur du billet vert à court terme, car les attentes sont déjà généreuses côté détente monétaire. Techniquement, l’EUR/USD a temporairement enfoncé un support de court terme importante à environ 1,16$ et évolue en dessous d’une oblique baissière passant par les récents plus hauts. Le couple rendement/risque est plutôt en faveur de ces plus hauts de juillet à 1,18$ surtout que l’EUR/USD a fortement rebondi au cours du printemps (+15%) et que les paires de devises majeures ont tendance à fortement fluctuer.
Un repli sous le support à 1,16$ renforcerait les perspectives d’une correction de l’EUR/USD et le prochain support à surveiller serait le récent plus bas à 1,14$, puis le plus haut de l’année dernière à 1,12$ qui coïncide avec le seuil de retracement de Fibonacci de 38,2%.
Entrée : Short en dessous de 1,16$
Objectif : 1,12$
Stop : 1,18$
Risque/Rendement : 2
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