Achat DXY : Un retournement haussier du dollar se met en place

Le discours de Powell repousse les anticipations de baisse des taux de septembre

Après un premier semestre marqué par un recul prononcé, le dollar semble avoir entamé un retournement haussier depuis quelques séances. L’indice DXY a gagné près de 3 % par rapport à son creux de la semaine dernière, porté par un regain de confiance des investisseurs internationaux après les accords commerciaux annoncés par Washington avec le Japon et l’UE. Ce rebond intervient alors que le billet vert sortait d’une phase de forte sous‑performance, alimentée par une fuite vers d’autres devises et actifs refuges.

La trajectoire du dollar restera intimement liée à la stratégie commerciale américaine à court terme. Si les tarifs douaniers continuent d’être utilisés avant tout pour relocaliser des emplois sur le sol américain, la pression vendeuse pourrait perdurer. Mais si Washington s’en sert davantage comme levier diplomatique pour isoler la Chine sur le plan commercial et technologique, la confiance dans le dollar pourrait s’améliorer. Le marché scrutera donc l’équilibre entre logique domestique et logique géopolitique, avec des répercussions directes sur les flux de capitaux.

Le discours de Jerome Powell hier a également soutenu le dollar. Moins accommodant qu’attendu, il a rappelé que l’impact tarifaire pouvait dépasser le simple choc ponctuel et s’ancrer dans la durée. Cette mise en garde a suffi à faire reculer la probabilité d’une baisse des taux dès septembre de 60 % à environ 40 %, malgré la dissidence remarquée de Waller et Bowman en juillet (une première depuis 1995).

Les prochains jalons statistiques seront donc décisifs : l’inflation PCE de juillet fin août, puis l’IPC et le rapport sur l’emploi d’août, juste avant la réunion du 17 septembre. Dans ce contexte, chaque publication devient une pièce d’un jeu d’anticipations où les marchés cherchent à deviner la réaction de la Fed plutôt qu’à observer la conjoncture en elle-même.

Graphique journalier du cours du dollar DXY - niveaux clés

Une figure technique haussière ouvre la voie à un short squeeze

Sur le plan technique, le dollar DXY semble avoir confirmé hier une figure en « tête et épaules inversées » en ayant dépassé le seuil technique des 98,50 points qui faisait office de résistance depuis près de deux mois. Cette figure favorise le scénario d’un retournement haussier sur celui d’une nouvelle jambe de baisse. Le premier objectif sera un retracement d’environ 50% du mouvement baissier du premier semestre, soit un retour à environ 103 points, un niveau coïncidant avec la moyenne mobile à 200 jours et une résistance technique.

Ce potentiel haussier est accentué par un positionnement extrême. Selon Bank of America, les gérants de fonds sont les plus sous-pondérés sur le dollar depuis 2005, et le rapport COT montre la plus forte exposition vendeuse des spéculateurs depuis 2021. Autrement dit, la moindre confirmation macroéconomique positive pourrait déclencher un puissant « short squeeze », accélérant le redressement du billet vert bien au-delà d’un simple rebond « technique ».

Entrée : Achat au-dessus de 98,50 points

Objectif : 103 points

Stop : 97 points

Risque/Rendement : >2

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