Vente EUR/USD : Le positionnement extrême ouvre la voie au repli
Un retournement baissier de l’EUR/USD semble progressivement se mettre en place après 4-5 mois de hausse et un excès vendeur sur le dollar.
Le positionnement vendeur record offre au dollar un puissant ressort de rachat
Vendredi, l’euro-dollar a signé son meilleur rallye intrajournalier depuis novembre 2023, bondissant de 1,5 % pour tutoyer 1,16 $, après un rapport sur l’emploi américain en forme de signal d’alarme. Le BLS n’a enregistré que 73 000 créations en juillet (205 000 attendues) et a raboté les mois de mai-juin de –258 000, la moyenne trimestrielle s’écrasant ainsi à 35 000, rythme de créations d’emplois le plus faible depuis juin 2020.
Une baisse des taux de la Fed en septembre est désormais quasi certaine (85% de probabilités selon les Fed Funds futures), mais cela pourrait ne pas empêcher le taux de change de se replier à court terme. En effet, les investisseurs internationaux, en particulier Européens, pourraient profiter de la diminution des tensions commerciales pour tenter de bénéficier des taux obligataires américains plus élevés, surtout après les nombreuses baisses des taux de la BCE.
Le sentiment et le positionnement des investisseurs semblent également favoriser ce scénario. Le rapport de force spéculatif offre au billet vert un filet de sécurité : l’enquête mensuelle de Bank of America place la « vente du dollar » au sommet des positions les plus encombrées, et le CFTC comptabilise des positions vendeuses nettes proches d’un record historique. Avec un positionnement aussi extrême, la moindre accalmie tarifaire ou une amélioration des données américaines pourrait déclencher une vague acheteuse importante du dollar.
Graphique journalier du cours de l’EUR/USD - niveaux clés
La lecture graphique privilégie un retour à 1,12 puis 1,10 d’ici la fin de l’année
Techniquement, le sursaut vers 1,16 $ ressemble à un simple pull-back sur la ligne de cou d’un double sommet à 1,18 $. Tant que ce sommet n’est pas dépassé, viser 1,12 $ puis 1,10 $ reste la stratégie la plus rationnelle.
Par ailleurs, il est à noter que les paires de devises majeures comme l’EUR/USD ont tendance à fortement osciller sur le moyen et long terme. Après 4 mois de baisse d’octobre 2024 à janvier, puis de 4-5 mois de hausse de mars à juillet, il ne serait pas étonnant que le taux de change se retrouve sous pression jusqu’à la fin de l’année.
Entrée : Short en dessous de 1,16$
Objectif : 1,12$, puis 1,10$
Stop : 1,18$
Risque/Rendement : >2
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