Une grosse semaine pour les marchés financiers

Une nouvelle fois Donald Trump agite les marchés avec des annonces de droits de douane de 30% contre l’Europe et le Mexique, annonces faites pendant le week-end et qui ont provoqué des « gaps » (trous de cotations) baissiers à l’ouverture des marchés lundi, avec un rebond de la volatilité.

Même si l’été bat son plein, la semaine qui s’ouvre est particulièrement riche en données importantes pour les marchés financiers…mais aussi pour la Réserve Fédérale et Donald Trump.

Alors que les attaques de la Maison-Blanche contre Jerome Powell n’ont pas baissé en intensité ces dernières semaines, pour que la Fed baisse ses taux, nous connaîtrons mardi après-midi les chiffres d’inflation CPI aux Etats-Unis. Et l’attention se portera notamment sur l’inflation sous-jacente (« core CPI »). Après deux mois consécutifs à 2.8% en variation annuelle, un rebond à 3.0% est attendu par le consensus. Jerome Powell et de nombreux membres de la Fed ont insisté ces derniers mois sur le fait qu’ils ne pouvaient pas reprendre les baisses de taux en raison de l’incertitude générée par la politique commerciale et le risque de rebond de l’inflation associé.

Et le bon rapport sur l’emploi publié il y a quelques jours n’offre pas plus d’argument à la Fed pour baisser les taux (l’emploi faisant partie du double mandat de la Fed avec la stabilité des prix). Les chiffres d’inflation publiés mardi seront donc très importants : soit ils conforteront la Fed dans sa posture de statu quo…soit ils donneront du grain à moudre à Donald Trump, s’ils ne montrent pas de rebond particulier, pour continuer à accentuer la pression sur la Fed.

Si l’inflation «core CPI » rebondit à 3.0% comme attendu par le consensus, ce ne sera pas la première fois qu’on la retrouvera à ce niveau ces dernières années, mais en dehors la période post-Covid, il faut remonter à…1996 pour retrouver l’inflation américaine à ce niveau. Ce qui explique pourquoi la Fed reste aussi vigilante.

L’autre point d’attention de la semaine sera la consommation américaine : les ventes au détail se sont repliées en avril (-0.1%) et en mai (-0.9%). Nous connaîtrons jeudi les ventes au détail pour le mois de juin où le consensus attend un rebond timide de 0.1%. C’est un repère important pour la dynamique de croissance aux Etats-Unis, qui permettra de voir comment se comportent les consommateurs américains dans cet environnement commercial instable et avec une inflation toujours trop élevée.

Le troisième point d’attention de cette semaine portera sur les résultats des entreprises des deux côtés de l’Atlantique. Au-delà des résultats pour le trimestre écoulé, ce sont les prévisions pour le second semestre qui seront particulièrement scrutée dans cet environnement de guerre commerciale.

Et enfin, quatrième et dernier point d’attention cette semaine, l’évolution des négociations commerciales après le nouveau coup de pression de Donald Trump ce week-end.