Achat JD.com : Le titre présente un profil de risque intéressant

La configuration graphique de JD.com pourrait marquer un tournant haussier

L’action JD.com est sous pression depuis la mi-mars, un moment qui coïncide avec l’escalade des tensions commerciales sino-américaines. Cotée à Wall Street via un ADR, le titre du géant chinois de l’e-commerce accuse une correction d’environ 30 % par rapport à son pic de mars, retombant aux alentours de 32$ après avoir touché son plus haut de l’année dernière à 47$. Toutefois, depuis fin avril, le titre semble avoir mis fin à sa série de plus bas successifs, coïncidant avec un apaisement relatif du climat diplomatique entre Pékin et Washington.

Sur le plan technique, la configuration de l’action JD.com attire l’attention. Bien que la pression vendeuse reste prédominante, le titre paraît solidement soutenu autour de 31,50$, un niveau qui a contenu plusieurs tentatives de rupture au cours des derniers mois. La formation actuelle évoque un « biseau descendant », figure chartiste traduisant un ralentissement de la dynamique baissière. Une sortie par le haut de ce biseau serait théoriquement de bon augure pour une reprise haussière en direction des sommets du printemps et de l’automne derniers, offrant ainsi un rapport risque/rendement attractif. En revanche, une rupture du support inviterait à patienter jusqu’à un retour du plus bas de septembre dernier à 25$ pour chercher à se repositionner à l’achat.

Graphique journalier du cours de l’action JD.com - niveaux clés

Une valorisation sous pression offre un potentiel de rattrapage

D’un point de vue de la valorisation, JD.com affiche une valorisation qui tranche nettement avec sa trajectoire opérationnelle. Le titre se traite à un PER inférieur à 8 et un EV/EBITD sous 6, des niveaux rarement vus pour un acteur qui a su maintenir une croissance annuelle moyenne de 15 % de ses ventes et de 35 % de son EBITDA au cours des cinq dernières années. Pour tirer parti de cette décote marquée, la direction a engagé un programme ambitieux de rachats d’actions, une allocation de capital judicieuse qui mérite d’être soulignée dans un contexte de valorisation aussi dépréciée.

Il est important de noter que cette décote n'est pas propre à JD.com, mais à l'ensemble des valeurs chinoises. Alors que le sentiment était bouillant en début d'année grâce à un rallye important, le repli des valeurs chinoises a progressivement dissipé l'euphorie. Plus personne ne parle des valeurs technologiques chinoises et les flux vers les ETF exposés au pays sont désormais faibles, ce qui suggère une certaine capitulation.

À court terme, l’évolution du titre dépendra en grande partie de l’issue des négociations commerciales sino-américaines. La trêve tarifaire qui limite actuellement les droits de douane américains à 10 % doit expirer le 12 août. Faute d’accord, un retour des taxes sur les importations chinoises au seuil du 2 avril à 34 % serait probable, ce qui raviverait la pression sur les marchés boursiers, en particulier chinois. Enfin, les résultats trimestriels attendus fin août et les statistiques de consommation intérieure en Chine serviront de baromètres pour confirmer ou infirmer l’hypothèse d’un rebond.

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