Achat China A50 : Une reprise haussière dépendante des négociations US-Chine

Le FTSE A50 reste contraint par la faible demande domestique

Le marché boursier chinois continue à reprendre de la hauteur à court terme, soutenu par le nouveau report de 90 jours de la trêve commerciale entre Washington et Pékin qui a repoussé la menace d’un saut tarifaire et figé, pour l’instant, les droits américains autour de 30 % (et 10 % côté chinois). Cela n’ôte pas complètement l’incertitude, mais il empêche un choc immédiat sur les chaînes d’exportation dont les entreprises chinoises ont particulièrement besoin pour écouler leurs excédents de production.

Ce répit s’est déjà vu sur les indices. Depuis début août, le FTSE China A50 et le Hang Seng progressent d’environ 5 %, mais depuis le début de l’année, le Hang Seng surperforme très nettement (+25 % contre +6%) grâce à un segment Tech tonique. La place est portée par des flux records qui stabilisent la liquidité et par l’enthousiasme IA autour des géants cotés à Hong Kong. Cette divergence entre les deux indices n’est pas un hasard : le Hang Seng, plus exposé aux mégacaps technologiques et aux valorisations internationales, capte l’euphorie de croissance, quand l’A-share reste lesté par l’économie domestique.

En effet, le fond de tableau macro chinois, lui, reste ambivalent. Depuis le début de l’année, la production industrielle progresse de 6,3% sur un an alors que la consommation augmente de seulement 4,8 %. Ce déséquilibre persistant entre la production et la consommation chinoise fait pression sur le pouvoir de fixation des prix et donc les marges des entreprises chinoises. Les autorités disent vouloir « débloquer le potentiel de la demande intérieure », mais cette réallocation prend du temps et nécessite des réformes pro-ménages plus profondes que les mesures ciblées déployées depuis plus d’un an.

Graphique journalier du cours du FTSE A50 China - niveaux clés

Le bras de fer commercial reste la clé de voûte du marchés chinois

Dans ce contexte, l’issue du bras de fer commercial devient un jeu de contraintes croisées. Pékin doit maintenir ses usines en charge sans accentuer la déflation tandis que Washington cherche des concessions sans raviver l’inflation. Tant que la trêve tient, Hong Kong garde l’avantage tactique via la Tech et les flux domestiques. L’A-share, plus dépendant de l’économie « réelle », restera dépendant des signaux de crédit, de l’immobilier et du yuan.

Techniquement, le FTSE A50 a récemment déclenché un retournement haussier en franchissant 13 800 points, avec une figure en tête-épaules inversée. Un dépassement de la résistance actuelle à 14 350 points renforcerait les perspectives haussières et ouvrirait la voie au plus haut d’octobre à 16 000 points. Néanmoins, une consolidation voire un retracement n’est pas impossible si aucun progrès dans les négociations commerciales ne voit le jour d’ici la fin de la trêve commerciale mi-novembre.

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