Airbnb (ABNB) : Faut-il acheter après 3 ans de range ?

L’action Airbnb retrouve une valorisation correcte après la bulle de 2021

L’action Airbnb n’a pas fait grand-chose à part donner de faux espoirs de retournements haussiers ces deux ou trois dernières années. Le titre évolue en dents de scie depuis la mi-2022, oscillant de façon très ample pendant plusieurs semaines. Il faut dire que la valorisation avait atteint des niveaux particulièrement excessifs lors de la bulle de 2021, lorsque l’action s’échangeait à plus de 300 fois ses bénéfices prospectifs.

La correction de 2022, combinée à l’amélioration progressive des fondamentaux de l’entreprise, a toutefois permis au titre de retrouver un niveau de valorisation plus raisonnable. L’action s’échange désormais autour de 27 fois ses bénéfices prospectifs, avec un ratio PEG d’environ 1,6x. Ce n’est pas véritablement « cheap », mais cela reste cohérent pour une entreprise qui affiche à la fois une croissance solide et une rentabilité élevée.

Les fondamentaux opérationnels sont en effet particulièrement robustes. En 2025, la plateforme a généré près de 91 milliards de dollars de réservations, en hausse d’environ 12 % sur un an, pour plus de 533 millions de nuits réservées (+8 %). Cette dynamique s’est traduite par 12,2 milliards de dollars de chiffre d’affaires (+10 %) et environ 4,6 milliards de dollars de free cash-flow, soit une marge de free cash-flow proche de 38 %. Le modèle économique demeure extrêmement rentable et capital-light, ce qui permet au groupe de financer simultanément le développement de nouveaux produits tout en poursuivant des rachats d’actions significatifs.

Graphique hebdomadaire du cours de l’action Airbnb - niveaux clés

Une asymétrie favorable sous 110$ ou en cas de sortie par le haut du triangle

Dans ce contexte, la longue phase de consolidation observée depuis trois ans pourrait progressivement arriver à son terme. D’un point de vue technique, l’action semble évoluer à l’intérieur d’un triangle symétrique depuis près d’un an et revient actuellement au contact de sa borne haute. Une sortie par le haut de cette figure constituerait un premier signal technique encourageant pour un retournement haussier et pourrait ouvrir la voie à une poursuite du rebond vers le sommet de 2024, autour de 170 $, à court ou moyen terme. Un dépassement de ce seuil renforcerait encore les perspectives haussières, avec comme prochaine résistance majeure le sommet de 2021 proche de 210 $.

Pour un investisseur, la question centrale concerne l’impact potentiel de la régulation des locations de courte durée dans les grandes villes et de la concurrence des plateformes de réservation traditionnelles, qui pourraient limiter la croissance future ou exercer une pression sur les marges.

À 135 $, l’action ne paraît pas excessivement chère, mais elle n’offre pas non plus une marge de sécurité très élevée. Le dossier reste intéressant sur le long terme. L’asymétrie devient toutefois nettement plus attractive sous la zone des 110-115 $, où la génération de cash et les rachats d’actions pourraient pleinement jouer en faveur de l’investisseur ou si le momentum s’améliore et que le titre sort par le haut de son triangle symétrique.

Entrée : Achat au-dessus de 140$ ou en cas de pullback à 100-100$

Objectif : 170$, puis 210$

Stop : 100$

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