FTSE China A50 : Une lueur d’espoir dans l’ombre des tensions

Le marché boursier chinois consolide dans un environnement macro difficile

Le marché boursier chinois reste dans l’ombre depuis plusieurs mois, l’élan suscité par les mesures de relance de la consommation en septembre dernier s’étant rapidement essoufflé et les annonces autour de DeepSeek n’ayant pas ravivé l’appétit pour les valeurs chinoises « continentales ».

Il faut dire que les données économiques suggèrent l’absence d’une reprise robuste de la consommation domestique, avec une croissance des ventes au détail limitée à 4,7 % depuis le début de l’année. La production industrielle, en hausse de 6,4 % sur la même période, reste le principal moteur de l’économie chinoise, accentuant un déséquilibre structurel. Cette dépendance excessive à l’industrie alimente les pressions déflationnistes, avec un indice des prix à la consommation en baisse sur un an pour le troisième mois consécutif, et exacerbe les tensions commerciales avec des partenaires clés comme l’Union européenne et les États-Unis.

Les mesures de relance de la consommation, bien qu’ambitieuses sur le papier, peinent à produire les effets escomptés. Pékin adopte une approche duale, soutenant à la fois la demande intérieure via des incitations fiscales et le secteur industriel par des subventions massives, des taux d’emprunt préférentiels pour les entreprises stratégiques, et des normes environnementales et sociales allégées. Cette stratégie, visant à renforcer l’autonomie technologique face aux restrictions occidentales, limite l’efficacité des mesures de relance en détournant des ressources du marché intérieur.

Par ailleurs, les nouveaux droits de douane imposés par les États-Unis depuis l’investiture de Donald Trump en janvier pèsent lourdement. Bien que réduits par rapport à leur pic de 135 % en avril, ces tarifs, désormais à 30 %, entravent la rentabilité des échanges bilatéraux.

Graphique journalier du cours du FTSE China A50 - niveaux clés

Valorisation attractive et configuration technique intéressante

Sur le plan macroéconomique, les perspectives demeurent fragiles, mais le marché chinois offre une valorisation historiquement attractive. Le ratio cours/bénéfice (P/E) du CSI 300 s’établit à 11,5, bien en dessous de sa moyenne décennale de 13,2 et de celle de l’indice MSCI Emerging Markets à 14,8. Le ratio cours/valeur comptable (P/B) atteint 1,3x, contre une moyenne historique de 1,6x, signalant une sous-évaluation notable dans les secteurs financier et industriel. Le ratio P/E ajusté au cycle (CAPE) se situe à 15,8x, inférieur à sa moyenne sur 20 ans de 18,5x, suggérant un potentiel de valorisation à long terme, bien que les catalyseurs à court terme, comme une détente commerciale, restent limités.

Sur le plan technique, le marché chinois montre des signaux encourageants. Le FTSE China A50, équivalent de l’EuroStoxx 50, teste une résistance clé à 13 800 points, un niveau sous lequel il s’était replié en mars avant l’escalade des tensions douanières. Une rupture nette de ce seuil dans les prochaines séances pourrait libérer le marché de sa consolidation actuelle, oscillant entre 12 500 et 13 800 points depuis janvier. Une telle dynamique ouvrirait la voie à une impulsion haussière jusqu’au seuil symbolique à 15 000 points, puis jusqu’au plus haut d’octobre dernier à 16 000 points.

Entrée : Achat au-dessus de 13 800 points

Objectif : 15 000, puis 16 000 points

Stop : 13 000 points

Risque/Rendement : >1

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