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Cinco claves que vigilar mañana en los resultados de Repsol

La petrolera española presentará mañana sus resultados antes de la apertura de mercado. Más allá del beneficio y la facturación, estos son algunos de los aspectos clave a vigilar en sus cuentas.

  1. Previsiones de crecimiento. Objetivos del plan estratégico.
  2. Expansión del negocio upstream (exploración y extracción).
  3. Exposición a Venezuela.
  4. Evolución de los precios de realización de los precios del crudo y del gas.
  5. Reducción de la deuda.

La petrolera española Repsol presentará mañana sus resultados trimestrales correspondientes al último cuarto de 2018, para los que el consenso de los analistas espera que presente un resultado neto ajustado de 603 millones de euros entre octubre y diciembre, tras conseguir facturar en este periodo un total de 12.900 millones de dólares.

En el acumulado de los primeros meses del ejercicio, la compañía que lidera Josu Jon Imaz ha visto como su beneficio ajustado se incrementó un 11%, hasta los 1.720 millones de euros, después de ver como su ebitda mejoraba un 24%, hasta los 5.833 millones de euros.

Más allá de las grandes cifras de figuren en su cuenta de resultados y que provocarán los primeros movimientos en la cotización del valor, hay otros aspectos que conviene no perder de vista mañana cuando la compañía someta sus cuentas al escrutinio de inversores y analistas.

1.- Previsiones de crecimiento. Objetivos del plan estratégico.

Según los datos publicados en el mes de enero en el conocido como trading statement, la multinacional española bombeo el pasado año 715.000 barriles de petróleo Brent al día, una cantidad que no solo está casi un 3% por encima del año precedente, si no que se sitúa por encima incluso del plan estratégico de la compañía, que planea un crecimiento constante que permita a la compañía llegar a los 750.000 barriles diarios en 2020.

A tenor de los buenos registros cosechados en 2018, el mercado espera que Imaz ofrezca mañana una versión optimista del nivel de expansión de la compañía en los próximos trimestres.

2.- Expansión del negocio upstream (exploración y extracción).

De este modo, para seguir aumentando sus niveles de producción, es necesario que el denominado negocio upstream (exploración de potenciales yacimientos y explotación de los mismos) siga expandiéndose.

En el pasado trimestre la compañía reportaba la adquisición de Visund (Noruega), además de finalizar cinco pozos exploratorios, de los que dos se encontraban en fase de evaluación y los tres restantes fueron declarados negativos.

3.- Exposición a Venezuela

Además del decline natural que experimentan los yacimientos, una de las razones que hacen que Repsol redoble sus esfuerzos en la búsqueda de nuevos campos que explotar es la fuerte caída de la demanda de gas en Venezuela.

La exposición de la compañía al país caribeño ha llevado incluso a algunos bancos de inversión como el británico Barclays a reducir su recomendación sobre el valor.

La situación de crisis política, económica y humanitaria que vive el país impacta en la compañía no ya a través de los problemas que encuentra para llevar a cabo para operar con normalidad su línea de producción de gas, sino por la abrupta caída de la demanda del sector industrial.

En el trimestre anterior, la compañía ya reconocía el lastre de Venezuela en sus niveles de producción, por lo que los inversores permanecerán muy atentos sobre cualquier comentario que haga la compañía sobre el país.

4.- Evolución de los precios de realización de los precios del crudo y del gas

Otro aspecto al que está afectando la situación de Venezuela, aunque en esta ocasión de forma positiva, es en la recuperación de los precios del crudo en el presente 2019. En gran medida, la rentabilidad de una compañía que produce y refina una materia prima depende de los precios de la misma, por lo que siempre es crucial para los inversores saber cuales son las proyecciones de la empresa en este sentido.

Al término del tercer trimestre, los precios del barril de petróleo Brent se situaban incluso por encima de los 85 dólares, sin embargo, a lo largo del último cuarto de 2018, los precios del crudo se desplomaron con fuerza (-40%) hasta un mínimo anual por debajo de los 50 dólares por barril.

En un entorno tan desafiante, es prácticamente impensable pensar que sus márgenes no se hayan visto afectados, por lo que habrá que poner especial atención a cómo han aguando el chaparrón en el momento de mayor dificultad para el sector de los últimos dos años.

5.- Seguir reduciendo deuda.

Aunque la situación de la compañía no es acuciante en este sentido, la compañía sigue reduciendo su deuda neta, que a finales del tercer trimestre todavía se situaba por encima de los 2.300 millones de euros, lo que, de mantener esta línea, le permitirá seguir contando con el respaldo de las agencias de calificación.


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