¿Cómo se comporta el S&P 500 en el año de las elecciones de mitad de mandato (“midterms”)?

2026 arranca a un ritmo frenético en cuanto a anuncios políticos al otro lado del Atlántico y a acontecimientos geopolíticos, con movimientos erráticos en los mercados de renta variable estadounidenses.

Desde comienzos de año no dejan de sucederse los anuncios de Donald Trump: la intención de poner un tope del 10 % a los tipos de interés de las tarjetas de crédito, prohibir la compra de viviendas unifamiliares por parte de inversores institucionales, el “teasing” mantenido durante meses sobre un posible pago, en forma de cheque de 2.000 dólares, de parte de los aranceles recaudados, entre otros.
Estos anuncios van claramente dirigidos a los votantes-consumidores, cuyo ánimo es muy bajo según las encuestas (Conference Board y Universidad de Michigan), lastrado por la preocupación por el poder adquisitivo y la desaceleración del mercado laboral.

En las encuestas y en las plataformas de apuestas predictivas en Estados Unidos, el Partido Republicano aparece por ahora como claro perdedor en las elecciones de mitad de mandato.
Y esta agitación presidencial en un año clave desde el punto de vista político no se limita al ámbito interno: intervención relámpago en Venezuela, el episodio de Groenlandia y las fuertes tensiones con Europa, además de la incertidumbre sobre una posible intervención militar en Irán.

Este aluvión de anuncios y acontecimientos marea a los mercados financieros. La volatilidad del S&P 500 ha sido mayor en enero que en diciembre. Mientras que el VIX (índice de volatilidad del S&P 500) cayó por debajo de 14 en diciembre —su nivel más bajo desde 2024—, en enero ha repuntado con varias incursiones por encima de 20.

Es un buen momento para analizar la trayectoria media del S&P 500 en los años de elecciones de mitad de mandato.
Según los datos recopilados por Bloomberg a lo largo de varias décadas, la diferencia entre el máximo y el mínimo (el “drawdown”) del S&P 500 en los años de midterms es del 18 %. Esto no significa, obviamente, que el mercado cierre el año con una caída del 18 %, sino que esa es la distancia media observada entre los puntos más altos y más bajos a lo largo del año.

Otro dato relevante: dentro del ciclo presidencial de cuatro años, el año de las elecciones de mitad de mandato es el que registra el peor comportamiento del S&P 500. Desde 1930, la rentabilidad anual media del índice ronda el 10 %. Si se consideran únicamente los años de midterms, esa rentabilidad media cae a menos del 6 %.

Son solo medias históricas, pero si la historia se repite, 2026 será un año relativamente volátil y con una rentabilidad inferior a la de 2025.

Este artículo ha sido elaborado por nuestro analista de mercados en Francia y ha sido traducido con IA, puedes ver el artículo original aquí.