Apertura optimista en Europa

Una vez finalizado el Mundial de fútbol y la relativa anestesia que supone para los mercados, es momento de que los inversores globales reflexionen sobre cuál es nuestra posición actual.

Janet Yellen

Una vez finalizado el Mundial de fútbol y la relativa anestesia que supone para los mercados, quizá  es momento de que los inversores globales reflexionen sobre cuál es nuestra posición actual dentro del ciclo económico, lo que puede traer cierta volatilidad a las principales plazas.

Asia ha vivido su primera sesión de la semana en un tono optimista que se ha contagiado en la apertura a los selectivos europeos, también empujados por una cierta presión compradora en los futuros americanos.

Resulta interesante ver números verdes en el DAX alemán; después de las irregulares sesiones que llevamos en junio, los inversores han favorecido al selectivo alemán frente a otros índices en el mercado fuera de horas. Veremos si finalmente logra consolidar los 10.000 puntos o continúa corrigiendo.

Durante el fin de semana no hemos tenido noticias de relevancia exceptuando unos comentarios del presidente de la Fed de San Francisco, John Williams, en los que explicaba que las mejoras en el mercado laboral estadounidense le otorgarían una cierta flexibilidad a la Reserva Federal para comenzar el proceso de normalización de los estímulos más temprano. El consenso actual barajaba un aumento de los tipos de interés desde la Fed para el segundo o tercer trimestre del próximo año, por lo que estos comentarios sugieren que las medidas podrían adelantarse al primer trimestre. Lógicamente, cuando esta medida se materialice supondrá un cierto terremoto para las bolsas, aunque nadie parece tener dudas en cuanto a que los efectos de esta medida se notarán anticipadamente, probablemente en la reunión de Septiembre del FOMC, en la que seguramente se hará mención a este asunto.

A estas alturas nadie duda que el comportamiento de las bolsas europeas está muy correlacionado con el de las estadounidenses, especialmente el de su buque insignia, el S&P 500. En los últimos días está circulando un rumor sobre el origen de las compras en el índice; se dice que la mayoría de las posiciones largas están viniendo de inversores minoritarios y fondos, lo que está generando la sensación de que podríamos estar llegando a la fase de distribución del mercado alcista, la fase de euforia en la que los inversores profesionales abandonan sus posiciones y que marca el final de la tendencia alcista.

Merece la pena señalar que nos hallamos muy cerca de los 2.000 puntos, nivel que será difícil de superar y que podría contribuir a esta distribución.

¿Por qué es importante esto? Porque mientras Europa no sea capaz de romper esa correlación, una caída fuerte en EE.UU. puede arrastrar las bolsas del viejo continente, aunque por fundamentales puedan tener aún recorrido al alza. Mientras tanto habrá que vigilar la temporada de resultados corporativos en EE.UU. para ir preparando posiciones en caso necesario.

Esta semana no hay muchos datos macro relevantes, aunque hablarán Draghi esta tarde y Janet Yellen el martes y el miércoles. Ya sabemos que estas comparecencias siempre traen movimiento al mercado por lo que hay que estar al tanto si tenemos posiciones.

Aparte de esto, veremos ZEW alemán y Ventas Minoristas estadounidenses el martes; PIB chino, desempleo británico e Índice de Precios de Producción estadounidense el miércoles e IPC europeo el jueves (atentos a la inflación en Europa puesto que es uno de los indicadores principales de acción del BCE).

Por ahora Europa ha abierto en verde en general. Veremos si somos capaces de cancelar el mal comportamiento de la semana pasada y recuperamos la senda alcista.

Fernando Borreguero
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