La semana comienza con resaca

La positiva correlación que une al panorama bursátil americano con el del viejo continente ha sido uno de los principales motivos del desplome, que ha truncado el optimismo que reinaba en plazas como Madrid.

La semana comienza con resaca tras los importantes tropiezos de la semana anterior, tanto en bolsas europeas como estadounidenses. De hecho, la positiva correlación que une al panorama bursátil americano con el del viejo continente ha sido uno de los principales motivos del desplome que ha truncado el optimismo que reinaba en plazas como Madrid, que se apuntaba subidas de hasta casi el 10% desde mediados del pasado mes antes de empezar a retroceder a raíz del preocupante, aunque quizá no inesperado, retroceso del Nasdaq, primero, y del resto de los selectivos principales después.

Por su parte, parece que Wall Street quiere frenar la sangría desde el viernes gracias al incondicional apoyo que está encontrando en los últimos tiempos desde la Fed, cuya política acomodaticia se encuentra completamente supeditada a la buena marcha de la economía y, por extensión, de los mercados. Prueba de ello es que algunos de los factores que iban a condicionar el progresivo abandono de los estímulos, como el desempleo, ya prácticamente han llegado al objetivo marcado y, aun así, el banco central encuentra nuevos razonamientos para no cortar el flujo de dinero.

Como suele ser habitual, aunque Estados Unidos frene su caída, a Europa le costará un poco más, por lo que no sería descabellado pensar que tardaremos todavía unos días en recuperar la estabilidad. No hay que olvidar que en la maleta europea hay dos lastres importantes que EE.UU. no tiene. Por una parte una divisa excesivamente cara con un panorama de desinflación no parece la mejor combinación para favorecer la agilidad en la recuperación. Además desde el BCE no parecen muy dispuestos a tomar cartas en el asunto; es cierto que siempre se barajan muchas opciones para estimular el crecimiento  europeo pero parece que tendremos que estar en una situación mucho más crítica para que se decidan a ponerlas en marcha.

Por otra parte, seguimos teniendo pendiente la resolución del conflicto Rusia-Ucrania, que pone a los inversores en modo defensivo provocando un cierto flujo de capital hacia valores más seguros, tanto en renta fija como en commodities.

No todo iban a ser malas noticias, hablando de commodities. Como era de esperar, habiéndose reactivado la tensión en Europa del Este, tanto el Brent, como el Gas Natural y el Oro han experimentado apreciaciones lógicas, que, en el caso del Gas Natural responden a motivaciones absolutamente estratégicas, puesto que Rusia es uno de los principales productores del hidrocarburo del mundo, y el proveedor habitual de media Europa, Alemania incluida.

En cuanto a los datos macro, hoy asistiremos a la publicación de la cifra de Producción Industrial en la Unión Europea. Se espera una importante mejora respecto al dato anterior (0,2% frente a -0,2%).

Ya en Estados Unidos veremos datos de Ventas Minoristas, tanto nominales como subyacentes, en las que esperamos mejoras notables (0,8% y 0,5% respectivamente, desde el 0,3% anterior). El cierre estadounidense estará protagonizado por el miembro del FOMC, Daniel Tarullo. No pensamos que vaya a haber sorpresas en su intervención; su visión ligeramente dovish concuerda con la tendencia que está siguiendo Janet Yellen y sabemos lo que esto supone.

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Fernando Borreguero
Premium client manager 

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